疫情全球化背景下铁矿石投资策略

张文海

2月下旬以来，钢铁行业下游开始复工复产，但钢材需求启动进度缓慢，物流尚未打通，钢厂库存暴增。钢厂主动减产、限产，开工率持续降低，铁矿石需求转弱，高矿价缺乏支撑基础。

随着疫情的进一步蔓延，不排除通过影响物流的方式传导至矿山生产。澳巴天气对发货量的影响及到港端传导已经接近尾声，发运数据将会持续回升到正常水平。国际海运费下降和港杂费减免影响，近期铁矿石成本出现较大幅度的下滑，有利于进口端的释放，在当前市场对于高价资源接受程度不高的背景下，矿石成本下降所换取的利润空间势必会向下游传导。

铁矿石主要合约完成移仓换月，换月有所提前，整体持仓规模不大，历史上1505和1509合约换月跟目前情况相似，提前换月，但整体持仓相对偏低，对应2015年整年铁矿石价格震荡回落。结合需求预期偏弱，4月操作思路上维持空头结构，逢短期反弹做空为主。