收起理想回归现实——鸡蛋2020年半年报

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摘要：

2019年下半年的狂热扩产补栏，新冠疫情的不期而遇让2020年上半年蛋价陷入漫长的低迷期，无论是现货还是期货下跌都非常流畅，蛋价的季节性特点在上半年没有体现出来。养殖大部分时间处于亏损，得益于前两年的盈利，养殖户抗风险能力较强，但是在一次次的希望落空后还是让养殖户感受到了巨大的压力。

目前蛋鸡养殖亏损已经持续了4个多月，整个市场蔓延着悲观的情绪，在悲观下，各种影响因素正在发生悄然变化。开产减少，巨量产能已经释放，淘鸡上涨，老鸡淘汰优势体现，中秋前老鸡可淘量高于开产量，预计中秋前淘汰大于开产，蛋鸡开产存栏下降，同时由于温度升高，蛋率和蛋重下降，鸡蛋供给也将减少。而需求层面，随着梅雨结束，需求将有所回升，中间库存偏低，补库将带动阶段性需求提升，但在疫情影响下，整体需求水平难以恢复至正常年份。整体来看蛋价已经触底，未来震荡上涨概率较大，只不过今年存栏偏高，疫情影响消费，过大冷库蛋压制，预计中秋蛋价达到4元/斤的难度较大。

展望2020年下半年，蛋鸡开产存栏从4月份达到顶峰后开始转降，上半年持续的亏损，蛋鸡养殖上鸡减少，空栏增加，从5月开鸡雏价格和鸡雏销量大幅下滑。据此推算对10月以后开产存栏仍会继续下降。不过降存栏易去产能难，上半年因亏损不得已退出蛋鸡养殖的很少，蛋鸡产能仍较高，一旦蛋价上涨，蛋鸡存栏存在迅速增加的基础。另外，目前鸡龄结构为金字塔式，随着时间推移，老鸡占比将不断增加，淘汰进度的变化对鸡蛋供应的影响更加明显。由于国外疫情的持续恶化，肉类进口受限恐将持续较长时间，淘鸡价格坚挺间接利好蛋价。需求层面，国内疫情的防控仍是持久战，疫情的发展对国内鸡蛋需求带来很大的不确定性，需求恢复到正常水平的难度仍很大。总的来说，下半年蛋价重心抬升，阶段性好价的概率也存在，但在产能仍过大的基础下，不可过于乐观。

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