【研究报告】发表：台风来袭，铁矿石涨势能否持续？20200813

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    7月份黑色系开启了一轮上涨之路，自7月1日至8月7日，螺纹钢期货主力合约累计上涨7.46%，热轧卷板期货主力合约累计上涨9.45%，铁矿石期货主力合约累计上涨20.75%，螺纹钢、铁矿石期货主力合约价格均已攀升至一年最高，炉料铁矿石涨幅最大。
    从价差方面来看，铁矿石期现货同步走强，基差波动相对还算稳定，略有收窄但仍处于近年平均水平附近；出梅后钢材需求回暖预期使得钢矿基本都是近月强于远月的格局；高炉产能利用率和日均铁水产量维持高位反应炉料需求偏旺盛，叠加铁矿的供给端压力偏小，使得铁矿石表现强于螺纹钢，截至上周末，螺矿主力比价下降至4.28。

    一、外矿供应恢复缓慢

    三季度是澳洲矿山普遍的检修季，上周8/3-8/9期间，19港口澳洲巴西铁矿发运总量环比增加32.2万吨，增量主要来自巴西，巴西发货量环比增加56.8万吨，澳洲发货量环比减少24.6万吨，受澳洲巴西部分铁矿石发运泊位检修维护的影响，澳洲巴西铁矿发运将继续受限，叠加尚未完全消散的海外疫情的影响，整体外矿供应呈现缓慢恢复的状态。

    二、铁矿整体需求偏旺盛

    据Mysteel数据，截至8月7日，全国高炉产能利用率环比继续回升至80.02%，全国高炉检修限产量下降至48.37万吨左右，全国247家钢厂日均铁水产量环比增加0.67万吨至252.22万吨。高炉产能利用率和日均铁水产量回升，继续维持高位，目前环保形式并未影响到铁水产量，炉料需求依然偏旺盛。

    港口铁矿石现货成交量在同期较高水平一线震荡，疏港量维持同比去年大幅正增长趋势，8月7日全国45个港口日均疏港量环比上周哦增5万吨至315.87万吨。铁矿到港量由于前期发运回升，维持历年高位水平。近日受台风及集中到港影响，压港增加。

    三、铁矿库存维持低位

    截至8月7日，铁矿石45港口总库存结束连续6周累库，周环比下降56.96万吨至1.1346亿吨，但整体仍维持维持低水平。45港口块矿环比减少16.44万吨至2537.67万吨；球团环比增加25.45万吨至1048.87万吨；铁精粉环比增加70.55万吨至1009.06万吨；但是测算粉矿库存继续环比下降98.04万吨至6886.68万吨。澳洲铁矿库存环比下降139.79万吨至6123.99万吨，巴西矿港口库存环比增加81.09万吨至2652.85万吨。港口铁矿石的库存结构中，北方六港中品矿库存再次止升回落，PB粉同样小幅回落，维持较低水平。

    从铁矿石品种价差来看，块矿和粉矿价差在粉矿供需结构更偏紧下表现强于块矿而收窄，块矿粉矿价差持续收窄，截至8月11日已收窄至PB块贴水PB粉矿6元/湿吨，PB粉和低品超特粉的现货价差由于中品粉矿较为紧缺而扩大至189元/吨。铁矿石整体库存仍处近年偏低水平，粉矿结构性支撑下铁矿石价格仍具有较高弹性。

   

    目前铁矿整体供需偏紧，铁矿石价格已经攀升至近年高位水平，波动加剧，风险因素主要有二，一是外矿供应端，在国外矿山集中检修季以及国外疫情尚未消散的影响下，供应短期难见大幅增长；二是需求端近期钢厂利润的压缩趋势若得到延续，或将引发对于铁矿石需求预期的修正，此外从钢厂当前生产情况来看炉料需求大幅下滑并非易事，至于成材端需求还存在着“金九银十”的旺季预期，因此短期难见铁矿价格出现反转，但风险边际提高，加速上涨也并非易事。