劣质口罩引发的PP暴涨何时结束

gtja_zhangchi

我们的观点：

口罩价格、熔喷布价格不降，本轮劣质口罩引发的PP价格疯涨不会结束，不仅不会结束反而会蔓延到PE、聚酯产业链。未来本轮劣质熔喷布引发的上涨可能结束的条件是：1、5月中石化、中石油真正熔喷布批量上市，打压熔喷布价格；2、大量进口PP货源到场冲击国内市场。总之熔喷布价格下跌，劣质口罩套利空间被挤压殆尽，PP价格将会迎来大暴跌，因为目前的PP价格已经让PP传统下游产业大面积亏损。

我们的逻辑：

因全球疫情因素，口罩需求暴涨，具有防护性能的口罩核心在熔喷布。熔喷布因各种因素限制，导致熔喷布的产能一直无力扩张，价格居高不下。近期一直维持在35-50万元/吨的高位。

在这一背景下，很多不法商贩开始用普通设备和纤维料来生产质量不达标的熔喷布。神华2040牌号的纤维料价格从2周前的7000元/吨上涨至25000元/吨，上涨3倍，上海赛科纤维料价格上涨幅度更为惊人。

目前劣质口罩生产线的需求扩张已经蔓延至整个口罩产业：棉纺、聚酯纤维等等。

因PP纤维料的暴涨导致石化厂家开始大批转产纤维料，压缩拉丝料产能。PP纤维排产比例扩张6倍，PP拉丝产量收缩50%。即便如此PP纤维都是非常紧缺的，因为劣质熔喷布将PP纤维料需求扩大了50倍。

现阶段很多劣质熔喷布生产作坊甚至用纤维混拉丝的方式生产劣质熔喷布。可能会导致PP拉丝进一步紧缺。

由此我们可以发现，市场的驱动在熔喷布价格的居高不下，出现了劣质熔喷布的套利。因此结束本轮PP上涨行情核心在驱动因素的消失，也就是熔喷布价格下跌。