201220百尺高楼望眼宽 ——2021 年黑色原料展望

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投资要点 ⚫ 铁矿和焦炭存在供给需求增长的时间差。2021 年是下游高炉新置换产能投产的大年。后续钢铁产能的实际增量将大于计划增量。
⚫ 铁矿产能增长有限，外矿新矿区投产目标以维持稳定产能为主。中澳矿石贸易仍将持续。
⚫ 焦炭本年度大幅削减产能后，新置换产能将在 2021 年 7 月大量投产。
⚫ 2021 年疫情对黑色原料的冲击将转换方向。

新型冠状病毒疫苗的接种，将使今年的补偿性需求减弱。钢铁下游——地产及制造业的需求将边际减少，对炉料价格高点形成压制。

投资建议

对于供需矛盾转换较快的焦炭，以季度为区间，可考虑正套策略。铁矿从钢厂需求长期稳定角度看，以年度为区间，可考虑正套策略 。

风险点

新冠疫苗控制效果不显著；消费不及预期；政策刺激不及预期。

20201218美尔雅期货黑色原料2021年报.pdf (1.66 MB, 下载次数: 36)

2021-4-20 14:43 上传

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