商业银行入市国债期货的发展空间

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商业银行入市国债期货的发展空间  发表于《央行：当代金融家》杂志：2020 年4月刊

经国务院同意，中国证监会、财政部、中国人民银行、中国银保监会于 2020 年 2 月21 日发布联合公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，分批推进参与中金所国债期货交易。目前第一批试点机构包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。经过 6 年多时间的发展，国内国债期货市场运行日益成熟，使得利用国债期货管理利率风险具备了很强的必要性，同时也有了很好的可行性。国债期货上市以来，部分资管产品和基金已经开始利用国债期货进行风险管理，但是银行、保险等大型金融机构仍然迟迟没有进入，相关资产仍然暴露于利率风险中，成为进行利率市场化改革中重要的风险点。为规避利率风险，部分银行和保险甚至通过委外的方式绕道其他机构进行利率风险的“代套”，可见其管理利率风险的迫切性。因此，本次银保获准入市参与国债期货一是满足市场迫切的利率风险管理需求，提升金融机构的抗风险能力。二是进一步加强债券场内、场外、期货、现货市场的联动，提升债券市场流动性，完善债券市场价格发现功能，从而健全市场收益率曲线，为当前国内金融开放以及利率市场化创造有利条件。