【ITF-铜】消费复苏有望接力宏观利好，看好二季度铜价表现

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宏观层面：随着各国推进疫苗接种，全球疫情有所好转，主要经济体各项经济数据均出现好转，预计二季度各国消费有望进一步复苏；另一方面，部分国家疫情出现反弹，虽然各国经济出现好转，但主要经济体各项刺激政策有望延续，全球货币政策有望延续宽松局面；国内各项经济指标稳步向好，但国内多次重申各项政策不急转弯，预计国内经济有望保持稳步复苏。

基本面层面：供给端，一季度南美受天气以及运力紧张影响，铜矿运输受阻，铜矿现货TC持续下滑。而随着冬季来临，南半球疫情持续发酵，预计二季度铜矿生产干扰率将提高，铜矿延续偏紧格局；需求端，受铜价大幅冲高影响，一季度国内铜下游消费不及预期，但近期铜价出现回调，且随着二季度消费旺季来临，铜下游消费有望出现好转。

总体来看，随着疫苗推进接种，北半球主要经济体复苏有望带动铜消费，而相对而言，基本金属原材料主要分布于南半球，随着冬季来临，南半球各国疫情持续发酵，铜矿生产干扰率提升，二季度铜供需极易发生错配，对铜价产生支撑，继续看好二季度铜价表现。

关注点：全球新冠疫情发展，铜矿供应端干扰，全球宏观政策