原油多空博弈加剧，油品需求复苏曲折

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                                                                              原油多空博弈加剧，油品需求复苏曲折

原油表观需求：截至4月16日，美国炼油厂开工率回升至85%的正常水平，炼厂原油加工量为1476.5万桶/日，相较上周减少1.9%，同比增长18.54%。随着天气回暖，夏季驾驶旺季临近，出行需求增加后将拉动汽油消费进一步提升，从而助推炼厂的投料需求增加。近期欧洲疫情趋缓，但亚洲地区印度及日本的疫情持续恶化，印度作为全球第三大原油消费国，封锁措施将阻碍需求复苏的进程。

道路燃料油品需求：随着世界多国疫苗接种进度加快，欧美疫情趋缓，欧美Citymapper活动指数回升，后期随着天气回暖，夏季驾车旺季来临前炼厂将继续增加炼油活动。本周美国汽油表观需求已经基本恢复到2017-2019年均值水平附近的位置。每年的5-8月份是美国的驾驶旺季，在疫苗稳步推进的情况下，二季度汽油表需仍将维持增长。当前美国工业需求复苏势头仍在继续，占比馏分油需求最大的领先指标CLASS8卡车销量增速大幅攀升，将引领柴油裂解利润继续维持扩张，从而助推炼厂增加投料。外需方面，欧洲疫情暂缓，4月底至5月初意大利、法国临近解封时点，馏分油需求存在边际修复预期。

航煤油品需求：美国航煤油品表观需求平稳，变化不大。截至4月16日，美国航煤表需小幅下降至117.6万桶/日，主要是由于海外疫苗问题反复阻碍接种进程，美国航空股ETF近期从高位回落，反映了市场对疫苗接种进度的谨慎预期，美国航空股ETF这一领先指标回落意味着未来一个月航煤表需的增长空间受限。

船燃油品需求：波罗的海干散货指数近期拾阶而上，截至4月22日 BDI 收于2750点，创近十年来最高纪录，BDI 指数持续上行，同时美国多个港口的货物吞吐量环比大幅攀升，反映全球经济持续复苏，国际贸易活跃度上升，原材料需求增加之下，各国对货轮运输的需求也跟着提高；在此情况下，干散货运输市场短期运力不足，导致运费的涨幅大过油价成本的涨幅，从而推升 BDI 指数；目前来看，这一趋势将延续，原油等重要大宗商品的需求将延续景气。

风险提示：欧美疫情爆发、美伊谈判进程、OPEC+产油政策