基于Garch模型的期权波动率预测实践与启示

王茜

当历史波动率不能很好体现标的商品的波动状况时，我们的期权策略相较于预期往往会出现一定的偏差。最为关键的原因在于，历史波动率在原理上，是对以往所有发生的波动情况的一种波动平均。它并没有考虑到随着时间的流逝，商品的基本面会发生演变。或者说，它没有把远期和近期的波动的权重有所区分。举例来说，当某一商品的供给忽然发生了根本性的缺少，或者需求受到新技术的冲击，发生了断崖式的下跌时，此时我们预测明天的波动率，使用最近几天的数值反而比过去五年的数值更有效。

因此，本文通过白糖期权买入鹰式策略为例，探讨和比较历史波动率模拟模型（GARCH模型）与普通历史波动率、隐含波动率模型在波动率交易策略上的不同表现。通过测试修正波动率交易策略对比历史波动率是否具有提前性，是否对策略择时有所助益，发掘投资机会。