【研究报告】月报：20230202铁矿阶段性供小于求，关注实际...

海通期货

摘要

行情回顾：1 月，铁矿 2305 合约开盘价为 857 元/吨，收盘价为 866元/吨，最高价为 890 元/吨，最低价为 815.5 元/吨，月度涨幅为1.05%。1 月铁矿主力合约整体呈震荡走势，春节前钢厂刚需补库以及宏观、地产利好政策带来的强预期，同时铁水产量稳步上行叠加主流发运季节性回落，自身基本面阶段性供需偏紧为盘面提供一定支撑。但是，自去年 11 月政策转向开始，盘面累计涨幅接近 50%，并且，1 月钢厂长流程利润仍为负值叠加月中发改委针对矿价连发三文，高炉利润端的压制以及政策风险制约盘面上行高度。


展望：从基本面来看，中性预期下，2 月澳巴发运处于季节性低位，到港量月环比有所下降，在钢厂利润有一定修复后预计铁水产量稳步提升，叠加节后钢厂补库也能带来短期的需求放量，因此判断 2 月铁矿阶段性供小于求，港口进口矿库存难以延续累库趋势，矿价依旧有基本面提供支撑。但进入 2 月，市场的交易逻辑将逐步从预期走向现实，因此需关注 2 月的铁水产量、国产矿供应恢复情况、成材需求恢复力度。警惕矿价持续上行后的政策风险，以及成材需求恢复力度不及预期对原料价格的负反馈作用。