【研报-镍】供应偏紧，镍价维持偏强格局2021.2.26

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◆ 宏观面
春节期间，全球宏观氛围大幅转暖，疫情、流动性、中美关系、原油价格均显示利好，在这些利多因素主导下，市场风偏上行，资金积极寻找确定性高、低估值的品种。镍作为新能源汽车三元电池的原料，目前处于历史价格波动区间的中低位置，被资金看好未来成长空间。
◆ 镍铁-不锈钢线条
2021 年上半年，中国+印尼不锈钢产量 947 万吨，对高镍铁总需求59 万金属吨，中国+印尼高镍铁供应量 60.9 万吨，总体紧平衡。三月中旬到四月中旬消费旺季可能导致阶段性镍铁和镍矿现货供应偏紧。
◆ 精镍-新能源线条
硫酸镍的原料（镍豆、镍板、镍湿法中间品）供应总体保持平稳，上半年无明显增量，但新能源车势头很猛，除了多国政策支持外，如苹果、阿里等企业也开始进军新能车市场，带动市场对新能车未来存量相对快速增长的预期。2021 年预计国内新能车销量 180 万辆，增加 45 万量，预计带动精镍消费 1.23 万金属吨。
◆ 上半年预测
总体来看，镍铁线条保持紧平衡，精镍线条供给平稳需求扩大，镍基本面总体向好，叠加宏观转暖和全球放水影响，镍或继续保持偏强震荡。建议下游企业逢低对原料做好保值工作。