原油 WTI创5个月新高，后市持续关注飓风 2020-9-3

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摘要：  飓风过境，WTI 创 5 个月新高，汽油裂解价差走高 美国当周初请失业金人数小幅回落，就业复苏陷入停滞 OPEC+8 月供应或小幅增加 美国原油产量环比回升，钻机井数持平前值 美国炼厂开工率环比回升，汽油消费好于馏分油 美国原油库存连续 5 周减少，库欣地区连续 2 周下降

后市油价中枢大概率维持缓慢上移的路径。尽管近期美国飓风季通过对供应端的收紧令 WTI 创下 5 个月新高，同时关停 9 座炼厂对需求端也造成了一定冲击，但飓风“劳拉”减弱快于市场预期，因此这场飓风对油价影响或逐渐减退。但是，由于今年预计共 19 场飓风较往年数量更多，因此仍需关注墨西哥湾飓风对油市供需两端的影响。疫情方面，疫情影响下令美国就业市场恢复受阻，韩国地区新增确诊病例仍处于上升较快趋势，但拉美地区增速有所放缓，整体来看，全球经济恢复速度或由于目前疫情形势逐渐趋缓。供应方面，OPEC+主动减产仍将成为油价下方主要的支撑来源，而美国方面，市场对上周产量小幅回升并不太意外，因为早在上周钻井数公布回升已令市场有所预期，此外，今年飓风季令许多产油商撤离海上平台的操作是否成为永久撤出而导致原油供应另一利好仍有待观察。需求方面，美国原油需求环比有所回落，但是炼厂开工率延续反弹态势逐渐接近过去5 年范围，下游成品油方面汽油表现明显好于馏分油，同时汽油的裂解价差出现明显优势，如果飓风季不挫伤墨西哥湾地区开车出行，结合夏季消费旺季，近期或仍能支撑原油消费。金融市场方面，美元偏弱也为油价下方提供一定支撑。整体来看，随着疫情缓慢向好和全球经济的逐渐修复，预计后市油价仍存上涨空间。

策略：后市 WTI 下方支撑参考 39.58-41.89 美元/桶区间，上方压力参考 45-46 美元/桶区间，INE 主力合约参考277-307 元/桶区间，区间操作为主，注意仓位，设好止损

风险：疫情形势、OPEC+实际减产执行、中东地缘政治风险、美国原油产量、美国新一轮援助计划落地