甲醇 警惕高价抑制消费

qiaoqiaoyizu

2月底，国内甲醇下游传统行业复工陆续恢复，甲醇市场面临进口量增加、国内供应收缩，叠加传统下游需求启动的格局。

伊朗装置陆续恢复

伊朗天然气资源较为丰富，其国内基本为天然气制甲醇工艺，成本具有一定优势，伊朗现有甲醇产能在1550万吨/年左右。近几年，中国自伊朗进口的甲醇保持高位。据海关数据统计，2018年自伊朗进口的甲醇占国内进口总量的32%；2019年降至27.7%；2020年为19.6%；2021年为4.7%，主要是部分伊朗货源转至其他中东国家作为转口贸易。

为保障国内民用气的用量，每年12月至次年2月，伊朗甲醇装置多数轮流降负或停车。2月以来，伊朗合计495万吨甲醇装置陆续开始恢复。其中，前期停车或降负的Kimiya、Sabalan、Bushehr和Marjan165万吨装置开工负荷在50%—70%，负荷仍不算高。

另一方面，国内主流港口甲醇库存已经连续三周下降。数据显示，截至3月4日，国内主流港口甲醇库存74.61万吨，环比减少0.55万吨，同比减少8.92万吨。目前港口烯烃装置基本恢复完毕，仅剩一套常州富德MTO装置仍处于停车状态，新疆恒有能源19.96万吨/年MTP烯烃装置半负荷运行。国内主产区甲醇库存43.42万吨，连续两周下降，内地订单预售量37.81万吨，环比大幅增加。随着下游补库陆续启动，产区的供需格局有望持续改善，但是需要警惕高价抑制需求。

春检可能不及往年

根据往年情况来看，大多数甲醇装置春季检修时间集中在3—4月。其中，4月检修较为集中。从历年3—4月甲醇装置平均开工率来看，2019年平均开工率为72%，最低68%，最高74%；2020年平均开工率69%，最低67%，最高71%；2021年平均开工率77%，最低74%，最高80%。截至今年3月4日，全国甲醇开工率80.37%，已升至历史同期高位水平。整体来看，今年国内春检力度可能稍弱。

分工艺看，截至3月4日，煤单醇法开工率升至90.26%，煤联醇法开工率51.39%。焦炉气法开工率69.92%，天然气法开工率63.39%。3月煤单醇、焦炉气和天然气装置开工率上升带动整体国内甲醇开工率维持高位。考虑到春检因素，后续供应端压力有望得到一定程度缓解。

总之，3月伊朗甲醇装置将继续回归，目前整体开工负荷不高，3—4月国内甲醇进口到港量或环比增加。港口MTO装置基本恢复完毕，但传统下游和MTO装置利润持续受挤压，对甲醇的补库需求存疑。在甲醇基本面偏好，叠加海外能源价格强势的大背景下，建议投资者轻仓逢低布局多单，严格设置好止损。