对于花生行情的几点思考

悬崖边的小橡皮

对于花生行情的几点思考

从花生期货上市至今，几个重要的转折都出现在持仓上升的节点。随着市场关注度的逐渐提高，大家对于花生产业链的了解越来越深。从上市之初跟随油脂行情波动的状态逐渐走出符合自身供需变化的独立行情，2110合约即将临近交割，期限回归的趋势体现的比较明显。

我们对于花生价格的判断需要将陈米、新米以及进口米结合到一起来看。从结转库存的角度来看，虽然新米上市时间晚，给陈米的消耗留出了一定的时间窗口，但是当前油厂陈米的库存还是比较高，新米挂牌收购还没有开始，库存还是需要进行消化。从新作产量上来看，首先种植面积与去年相比，主产区山东的面积近年来一直在下降，而新作预计同比下降5%左右；河南面积也有所下降，可能同比下降幅度还要高于山东。东北产区中，辽宁面积预计有5-10%的下降，而吉林则会有所上升。全国花生种植面积还是会出现同比下降，幅度可能会在10%之内。但是从单产的情况上来看，几个主产区的单产水平预计都会比较良好，前期河南暴雨主要集中在中北部地区，对于豫南地区花生主产区的影响不大，山东和东北地区的单产水平根据反馈的情况来看也会好于去年。

总体来看，今年新作花生产量可能会出现同比的小幅度下降，加上旧作陈米库存，对于价格整体还是会存在压制。未来一段时间将会迎来新作花生扎堆上市的时间点，从目前来看，几个主产区新作花生的质量都不错，因此总体供应水平跟去年相比并不会出现太大的偏差。

进口的上升也是今年花生行情走弱的原因之一，截止今年1-8月的花生进口量已经达到92万吨，而去年的全年花生仁进口量为76.5万吨，花生果32万吨。预计今年花生进口量会大于去年。非洲花生的进口增加也导致市场供应充足，进口成本也比较合适，调整之后也可以满足期货基准交割品的要求。

而从需求端来看，花生油和食用花生米的消费都不太好，特别是花生油的价格，从去年18000-19000/吨的水平跌至目前的13000-14000元/吨。主要的原因还是在于疫情，由于去年疫情居家的小包装需求，花生油和作为零食的花生米需求均比较旺盛。但今年疫情管控取得成效，人民生活逐渐回归正常，因此去年已经透支的花生油及食用花生米需求在今年表现不佳，下游反应卖货不及去年。

总的来看，对于花生走势还是持有看空的观点，一方面是陈米和新米以及进口米组成的供应较大，另一方面是今年不管的油和米消费均表现不佳，预计花生在未来一段时间内都很难出现反弹行情，新米集中上市可能会造成价格的继续下跌。

2021年9月29日