供应压缩与需求释放作用下煤炭继续发力上行 2016年10月26...

陈丙昆001

供应压缩与需求释放作用下煤炭继续发力上行2016年10月26日08:30   来源：​期货日报网

周二（10月25日），商品市场全面爆发，众主力借势上拉，多品种纷纷触及涨停。黑色品种依旧霸气，涨势逼人，有色金属表现也格外亮眼。

煤焦矿涨停，黑色涨势逼人

昨日郑商所提高动力煤保证金标准的举动，未能遏制正在狂奔的煤焦及黑色市场的上涨步伐，今日焦炭、铁矿收报涨停，焦煤大涨超过5%，螺纹、热卷创新高、再拉涨，涨势如潮。

五矿经易期货黑色分析师陈丙昆认为，当下煤炭价格强势与煤炭产业状态密不可分，供给侧去产能的阶段，供应压缩力度决定反弹强度，中国煤炭产能集中度明显高于钢铁产业，276天生产政策控制产能的力度明显，月同比下降超过10%，足以启动强势反弹（按照比例和供需结构超过5%就是止跌信号，2015年黑色止跌就是钢材同比角度触及5%开始），而且这种政策去产能连贯性比较强，政策不出现调整供应降幅对市场提振只能看需求变化规律。

煤炭需求恰逢需求旺季

首先，冶炼是主要需求终端，但是同比增长的产能预示钢铁对煤炭需求处于增长状态，所以需求对价格产生较大影响。由于煤炭供应紧张情绪难以降低，导致钢厂迫于无奈采购高品矿（由矿石品位近几年下降），所以短期高品矿短期紧张，矿石价格上涨今天突然加速，有这层面因素左右。

第二需求是电力。电力冬储库存每年都有行情，所以需求释放对行情有刺激。虽然风电需求供应不断增加，但是并网技术没有出现解决消息前，电煤需求释放，尤其是冬天电煤库存带来的需求情绪高涨，目前也是这方面需求体现。

另外，秋后供暖需求释放，随着国家房地产去库存，供暖需求释放逐年增加，因此，题材目前炒作正常。继续煤炭产业去库存带来的利于炒作反弹的题材，再加上逼空钢厂逻辑引导下，市场选择炉料涨速大于成材结构，按照历年市场规律，下一个月强弱逻辑改变后，成材强于炉料的结构将出现。因此，整个反弹趋势期货技术上没有破位前继续保持反弹，之前10月剩余时间保持节奏。