11月上旬黑色价格强弱逻辑分析

陈丙昆001

11月上旬黑色价格强弱逻辑分析2016-10-31 22:20 期货日报网        陈丙昆 我要评论0字号：

核心提示： 10月下旬虽然螺纹震荡攀升，但与强势的炉料相比还是逊色不少，核心依旧是压缩钢厂利润。 对接下来的11月上旬，市场情绪情绪偏乐观，一是市场热度余温在，钢厂价格政策和市场对炉料的采购热情，情绪上没有减少；二是强弱交替配合钢厂利润短期修复，所以，黑色接下来的反弹螺纹将成为主角，或者下跌突然是炉料幅度最惊人！

10月下旬虽然螺纹震荡攀升，但与强势的炉料相比还是逊色不少，核心依旧是压缩钢厂利润。 对接下来的11月上旬，市场情绪情绪偏乐观，一是市场热度余温在，钢厂价格政策和市场对炉料的采购热情，情绪上没有减少；二是强弱交替配合钢厂利润短期修复，所以，黑色接下来的反弹螺纹将成为主角，或者下跌突然是炉料幅度最惊人！黑色产业整体处于供给侧改革的框架下，去产能注定反弹核心动力是供应压缩幅度，需求和资金左右反弹强度和回调节奏，今年如此，明年亦如此。

强者煤炭，强势根源在于煤炭去产能强度和效果均佳，供应压缩效果明显（上半年是螺纹等成材上涨的拖动），叠加季节性需求的拉动。看需求：粗钢和钢铁产量同比增长姿态说明需求基数庞大；电媒和供暖煤的需求和库存带来采购热度。

另外一个是产业供应结构问题，其中以焦炭，本身产业链短，供求对接针对性突出，所以短期需求释放刺激采购情绪。钢厂低位库存和冬季增加库存的倾向对增加库存意愿叠加；同时国家调整运输规定，导致运力下降，运费上升，变相的增加了运输热潮，营造出疯狂的热情。

这个过程又遇到钢厂复产和加大产钢量需求短期集中释放，新开工的中小钢厂没有自己焦化厂和炉料库存的前提下，而吨钢9月之前利润客观的驱动到处找货（此处特别提示，货物在有长期供应协议的基础上，除了量受到影响外，正常运作问题不大，问题在于新增产能的需求有压力，这个9月钢铁产量数据已经说明），没有充足货源对接，所以价格持续疯狂。这是市场现状，随着钢厂利润下降和潜在降低产能的预期，需求释放难获新热度；另外上述几点煤炭库存需求和预期需求都面临达到计划的量的目标，所以短期很难再次释放积极的采购情绪。

另外暴涨带来的利润效应，催生市场占比较小的贸易商所接寻单积极，货难求而滋生对现有库存惜售，或无法顾忌新生的采购需求，因此。现货形成越涨货越少，缺货情绪点燃题材，所以，一旦后市降温情绪也会遇到回调压力压力！

在炼焦煤供应吃紧的状态下，钢厂开始寻求同等热值多出铁水的策略，加大了对高品矿的需求，进而令下旬矿石价格率先补涨，即便不涨并不违背逼空钢厂利润的大逻辑。而11月上旬钢厂利润的修复是旬内现象，一旦进入11月中旬，钢铁产业目前可预见性利好是钢厂出口的消息炒作，中线几大利空已经多次分析，不再赘述。

强弱交替看，动力煤—双焦—矿石—热轧—螺纹，热轧由于产业需求问题明显强于螺纹，但补涨阶段也可以重点关注螺纹的补涨机会，短期补涨机会，需要配置止损，因为补涨钢厂利润可以成材涨幅大于炉料，或者回调炉料大于成材，不过钢厂利润多以库存均价为基础，所以要用后者开始兑现修复钢厂利润，时间点上不充裕，因为修复逻辑的时间周期为一旬。

另外，锰硅和硅铁作为特钢的原材料，由于吨钢用量相对有限，所以行情走势更多追随钢材价格，走势可以参考螺纹和热轧。

所以，整体上，补涨概率大，所以出于风险考虑，把握螺纹补涨机会，需要配置风控平仓位。

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