【研究报告】月报：20230509自身基本面转弱，关注铁水下行...

海通期货

摘要
行情回顾：4月，铁矿主力合约整体呈大幅下行的走势，铁矿2309合约开盘价为829元/吨，收盘价为714元/吨，最高价为840元/吨，最低价为698元/吨，月度跌幅为13.87%。4月的成材表需始终在同期偏低水平徘徊，成材去库速度亦偏慢，因此旺季需求不及预期致使成材价格大幅下跌、钢厂利润快速下滑，炉料端负反馈作用明显，铁矿价格承压运行。4月中旬铁水产量不断上行、创同期新高，叠加受飓风影响澳洲港口清港停运，致使月中盘面短暂止跌反弹，但短期的利多因素仍不能改变铁矿石中长期供给宽松、需求走弱的基本面。


展望：从基本面来看，钢厂利润快速下滑引发减产、叠加粗钢平控政策正式落地，预计后市铁矿需求逐步下降，四大矿山二季度发运存在环比增量预期，当前非主流供应处于阶段性高位，内矿产量有基石计划作为指引，因此5月铁矿供需紧平衡的状态将得到改善，进口矿港口库存难以继续降库，铁矿自身基本面偏弱，但盘面已经历了4月的大幅下跌，基本面的利空因素以及悲观情绪已在盘面基本体现，因此5月盘面或呈现先扬后抑的走势。重点关注后市铁水产量的走势、非主流供应量、以及减产后的成材产量与淡季成材的需求韧性的匹配情况。