菜粕跨月套利报告--2014年1月

弘业蒋倩倩

报告关键点：

Ø 驱动力不同，后期仍将呈现近强远弱格局。

Ø 买菜粕05、09空菜粕11或01。

报告摘要：

Ø 在DDGS频频出事的利好推动下，菜粕现货保持坚挺格局，随着备货季及消费旺季的来临，菜粕近月将依旧保持强势。

Ø 14年全年菜粕将依旧保持紧平衡格局，但进口量的大幅增加仍在供给端给菜粕带来较大压力，但这一压力的释放作用于远期合约的概率更大，菜粕仍将呈现近强远弱格局。

Ø 菜油的供给压力巨大，而需求难有起色，价格或仍将呈现逐步探底格局，“跷跷板”效应下，“挺粕”意愿更足。在菜油弱势的表现下，菜粕保持强势的可能性更大。

操作上，我们依旧建议持有买近抛远头寸。