报告摘要: Ø 菜粕:供给角度来看,今年菜籽减产已经被市场认可,只是减多减少的问题,进口菜籽量攀升,能否弥补国产菜籽缺量有待考证。从需求角度来看,豆粕-菜粕价差处于极低位置,影响菜粕需求。从库存角度来看,菜粕库存压力显现。从价格角度来说,因政策价格仍旧处于高位,并不利于菜粕的去库存化,从这个角度来讲,远月存在继续看多远月的豆粕-菜粕价差的预期。 Ø 菜油:从供给角度来看,而菜油的进口利润目前已倒挂,未来几个月菜油进口量同比呈下滑预期。进口菜籽折油量预计将呈现增长态势。从需求角度来看,国内油脂的消费目前来看没有明显起色。目前看不到短期需求上的亮点。从库存角度看,油脂的去库存之路仍在继续,华南地区的菜油库存压力依旧很大。从价格角度来看,目前进口利润倒挂,并不利于进口量的增加。但进口菜籽压榨的菜油成本低廉,且量大难消,预期短期内菜油价格仍将承压下行。 Ø 操作建议:多豆粕1501空菜粕1501,菜油空单继续持有。
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