豆粕中长期或走强

Yuro

• 观点：
  1、虽然目前中美关系仍处于紧张状态，但目前在中国对美豆的采购方面，似乎并没有受到显著影响。因中国加快采购美豆，国内10-12月进口大豆到港量预估均在800万吨以上。若中国持续高位采购美国大豆，那么后期美豆表现可能会带动国内连粕继续上涨。
  2、随着巴西豆的出口进度加快，巴西豆的库存趋于降低，可供出口的大豆数量减少，加之中国为履行中美贸易措施第一阶段协议中的农产品采购义务，国内将加大对美豆的依赖，中国务必持续购买美豆，结果就会推升CBOT大豆价格的上涨，同时也会助推国内豆粕的价格。
  3、9月11日美国农业部月度供需报告将发布，而8月份的飓风给衣阿华州单产带来了明显的不利影响，USDA或可能在9月供需报告中下调美豆单产预测数据。
  4、进口大豆充足，沿海大豆和豆粕库存也维持在较高水平，豆粕供应充足。早前贸易商对于偏低的基差采购积极性较高，形成了6月、7月豆粕销售提货良好的局面，进入8月后，不少油厂的8月基差销售速度较快，也反映出终端需求消费较好。
  5、生猪存栏量的持续增长会带来饲料消耗量增加，相应地，作为最主要的蛋白来源，豆粕需求明显增加。
  总结：在巴西豆供应有限的背景下，国内四季度只能大量依赖进口美豆，中国对美豆的需求会带动CBOT大豆的价格上涨，从而抬升国内豆粕的成本。需求方面，生猪存栏恢复会带来豆粕需求增加。供应端和需求端都有助豆粕价格上涨，因此豆粕价格中长期看涨。
  2.操作建议：
  豆粕：操作上建议暂以观望为主。