国信期货烯烃2021年2季报：短期供需平稳，市场远期承压

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2021年2季报：短期供需平稳，市场远期承压

供应方面，4月石化装置检修较多，国内产量环比预期回落，而进口量料将维持低位，且石化库存水平合理，预计短期市场供应压力不大，但随着新产能陆续释放，北美中东停车装置重启，海外供应陆续恢复，出口窗口关闭以及进口市场回升，二季度后期供应压力将逐步增加。

需求方面，下游开工恢复至节前水平，但高价原料对下游仍有制约，成本无法完全向终端传导，部分行业甚至出现亏损，加之新接订单不足，下游原料采买谨慎影响上游石化及贸易商去库速度，但未来市场仍有向好预期，关注终端需求跟进情况。

价差方面，北美寒潮事件导致短期供应收紧，春节归来近月价格跳涨，期货59价差急剧走扩，3月中旬后北美装置陆续重启，海外供应逐步恢复，塑料59价差逐步回落至合理水平，但PP受出口因素支撑，59价差仍处于同期高位，中期看PP59价差仍有收敛空间，但取决于未来内外价差及国内供需变化。

综合来看，4月份装置检修较多，市场供应环比预减，而下游需求整体平稳，且石化库存水平合理，预计市场延续偏强震荡，但随着新产能逐步释放，以及进口恢复增长，二季度后期供应将逐步增加，届时市场有转弱压力。

风险提示：国内货币政策、海外供应恢复进度。