Delta对冲的波动率选择

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¨  期权上市将催生波动率交易机会

国内期权距离上市已经越来越近。根据国外期权市场的经验来看，在期权上市之初，由于各类投资者对于期权的认知和投资方式的不同，期权的隐含波动率很可能出现整体高估或低估的情况。虽然中国期权会设定一定的准入门槛，但也不会改变中小型投资者为市场主导的现状，这将催生更多的波动率交易的机会。

¨  Delta中性策略是实现波动率交易的有效方式

波动率交易的一种简便而常用的做法是买入或卖出期权后通过交易标的物将组合头寸对冲至Delta中性，从而获得关于Vega的风险暴露。在动态Delta对冲策略下，头寸价值基本不受标的价格变化的直接影响，可以保持头寸价值对波动率相对较高的敏感度。

¨  不同的波动率选择和交易成本都会对对冲策略收益产生影响

期权的Delta是关于标的价格、波动率等参数的函数，选取不同的波动率对Delta的计算会产生很大影响，进而影响波动率交易的收益。在实际交易中，对冲频率和交易成本也将对策略收益产生一定的影响。