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国庆长假结束，新疆地区籽棉报价节节走高，折合皮棉价格已破16500元/吨，疯狂的现货市场也支撑了国内郑棉期货市场，主力701合约自低位13450元/吨企稳后震荡走高，不断逼近16000元/吨整数关口。以目前新花价格测算，此波投机资金上行压力在16000元/吨附近，目前现货市场坚挺支撑期货市场，而期货市场价格高涨也支撑了新花价格的同时，也增加了中间商惜售心理，二者相互作用使得棉花市场近期疯狂的局面，但随着期价不断逼近16000元/吨，郑棉后市风险加剧，若二者之一出现松动，对于郑棉后市均为不小打击。 一、中国消费被调降 月度报告利多市场 10月13日，美国农业部发布最新月度供需报告，其中将2016/17年度全球棉花产量预估调至2235.9万吨，较9月份预估增加4.9万吨；全球消费预估调至2439.1万吨，较9月份预估增加17.3万吨；全球期末库存预估调至1901.8万吨，较9月份预估减少53.6万吨。 具体到棉花主产国，此次月度供需预测报告中变动最大的是美国，其2016/17年度单产、产量、期末库存预估均有不同程度的下调。美国2016/17年度棉花产量预估为349.1万吨，较9月份预估减少2.4万吨；美国期末库存预估为93.6万吨，较9月份预估减少13.1万吨。 中国2016/17年度棉花消费预估为772.9万吨，较9月份预估增加10.9万吨。此次月度供需报告数据利好国内、外棉花市场，昨日ICE期棉大涨仅3%，主力12月合约最高探至69.79美分/磅，这将对国内郑棉市场形成支撑。 二、运费增加 新花成本上升 2016年8月19日，国家交通运输部等5部委下发了新《超限运输车辆形式公路管理规定》，意味着2016/17年度开始新疆棉汽运出疆的运输费用将大幅上涨。 目前新花出疆一辆车装载量大多在155-170包左右，新规定出台之前，对于新疆地区的新花一般5个批次用6辆车进行运输的搭配是最佳选择，对纺织厂、棉企而言运输成本是最低的。但新规定出台后单车装运量明显下滑，2个批次的新棉需要3辆车来进行运输，这样公路运输成本将大幅走高，但同时新年度出疆运费补贴与往年相同，这使得流通商会将上涨的成本增加到销售报价中，这将对新花价格起到一定的支撑作用。据了解，目前出疆棉公路运费已上调50-100元/吨左右。但目前新花并未大量上市，若后期新花大量上市之后，运费仍将继续上涨。 三、资源有限 轧花厂抢收现象出现 受天气影响，2016/17年度籽棉开秤推迟2周左右，9月下旬以来籽棉收购呈热火朝天之势，收割价格也节节走高。一是由于天气影响，2016/17年度籽棉开秤推迟2周左右。截至2016年10月10日，根据全国棉花交易市场的新疆棉花专业仓储进度数据，新疆地区共加工棉花52.13万吨，同比下降4.72%，整体加工进度略低于去年同期。专业仓储入库量33.40万吨，同比下降5.26%。在库量23.88万吨，同比下降14.54%；二是由于新疆政府给出办厂优惠政策吸引了大批内地赴新疆包厂的企业，“僧多粥少”使得轧花厂不得不抢收以获取籽棉资源；三是2015/16年度储备棉轮出工作于2016年9月30日顺利结束，而不断走高的棉花期、现货价格使得中间商惜售心理加重，囤货意愿增强，这无疑使得近期籽棉供应更加紧张，而刚性需求使得轧花厂不得不进行高价籽棉采购，也支撑了现货价格。 四、现货价格略创新高 支撑期货价格 运费的上涨以及抢购现象的出现，国庆期间新疆地区现货价格节节走高。截至10月10日，哈密、阿克苏等地籽棉收购最高价均已达到8.2元/公斤，相比9月中旬上涨1.0-1.2元/公斤，相较去年同期要高出2.5-2.7元/公斤，折合皮棉成本已在16500元/吨之上了。 五、郑棉近期强势不改 谨防恐慌性下跌 郑棉主力701合约受资金推动价格一路飙涨，由于新花并未大量上市，加之中间商惜售，市场处于供应偏紧状态，期货市场受资金推动也水涨船高，经过上述分析，以目前皮棉成本价格进行推算，其资金推动的上行压力为16000元/吨，也就是说，以目前现货价格来推算，在16000元/吨附近前期多单应悉数离场。 由于储备棉仍有一部分并未被纺织企业消化，仍在中间商手中，同时新花即将大量上市，而留给新花销售的时间仅有4个月，明年3月份开始，新一轮的储备棉轮出工作即将展开。这4个月的时间内不仅仅要消耗掉今年的新花，也要把2015/16年度储备棉消耗点，供应宽松为2016/17年度棉花的主基调，随着投机资金的立场，郑棉价格会出现回落，回归为基本面主导的行情。 六、郑棉疯狂背后的风险 6.1 资金退潮的风险 此波郑棉反弹受资金推动而起，对于投机资金来说，寻找价格洼地才是他们选择投机商品的原因，而获得高额的利润回报为其入场的目的，从一个投机商变为一个现货商显然不是他们最愿意见到的，也就是说，对于目前的郑棉期货市场来说，主力701合约与现货价格出现期现倒挂、与远月705合约也出现价格倒挂现象，而投机资金势必不会以接货为最终目的，故其在推动盘面价格时并不会使期货盘面出现合理的套利空间，也就是说，起涨晚于现货，起跌早于现货。后期需要注意的是资金的换手与离场，若现货市场出现滞涨现象，投机多头应及时了解手中持仓，不应恋战。若郑棉期货价格松动，中间商出货意愿便会加强，加之现货随即大量上市，种种因素互相交织，恐将引发郑棉价格出现恐慌性下跌。 6.2 美国加息风险 美联储周三公布的9月20日-21日会议纪要显示，一些与会官员认为，如果就业市场继续好转，且经济活动砖墙，不久后上调联邦基金利率目标区间是适当之举，而另一些官员则倾向于等待更多令人信服的证据表明通胀正朝着美联储的2%目标上升。此次会议之后美联储假期预期再次被巩固，若12月加息成行，那么将会对大宗商品形成打压。 目前国内、外市场，期、现货市场互相交织，牵一发而动全身，若是少了国外市场与现货市场的支持，郑棉期货市场想必也凶多吉少。
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发表于 2016-12-1 16:08:23
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