【苹果年报】库存压力短期兑现 交割成本博弈激烈

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【策略观点】
从基本面来看，种植规模进入下行趋势，叠加近几年“拉尼娜”“厄尔尼诺”等极端气候现象影响，灾害较为频繁，预计2024年度产量不会有大幅增长。本季入库量892.25万吨，较去年同比增加3.6%。新季果库存成本高于去年，且总体质量欠佳，商品率偏低。市场有一定悲观情绪存在，多数客商优先销售自存货。进入12月后，苹果消费在元旦、春节等节日备货需求提振下，去库速度有望加快，但苹果本季成本较高，在秋冬季水果，比如梨、柑橘类以及葡萄、西瓜等时令水果供给充足的背景下，高价苹果的消费被抑制替代。加之本季果农货占比偏高，双节前后去库压力仍存。好货供应偏紧，价格维持平稳运行，中等及偏下的一般货源，价格有进一步下跌空间，以质论价，两极分化的现象将愈发明显。从交割的角度来看，本季偏低的商品率，意味着交割货源的减少，交割成本上升的支撑下，期价重心整体上移。2024年上半年，节日较为集中，节日备货期间，需求推动下，价格季节性上升概率较大。但中等及偏差货源的去库压力仍存，节后去库压力下，价格呈前高后低走势。下半年，中等及偏差货源的清库基本完成，后期好货供应偏紧，价格将进入上行通道。预计，全年在7500-10000元/吨的区间内，宽幅偏强震荡。