甲醇12月月报：高位震荡

lilyf123

甲醇：高位震荡

    一、市场行情回顾

    期货市场行情回顾

    11月份，甲醇期货行情震荡偏强，前半个月震荡下行走势，后半月拉涨后高位整理。最高价2614元/吨，最低价2282元/吨，振幅达到13.48%，涨幅只有1.02%。均线系统向上发散，上升趋势未遭破坏。月底主力合约转成1705合约，1701合约持仓量大幅减少。01-05价差，收窄-扩大-收窄，价差最小-48，最大97。

    现货市场行情回顾

内地甲醇整理后震荡小涨，整体重心实现上移。月初，国内甲醇短暂止跌反弹后进入整理状态，中旬开始，市场走势开始出现分化。上旬西北地区维持整理，中旬开始因当地烯烃企业外采减少而承压下滑，直至月底因中煤榆林意外采购而重拾涨势。受雾霾影响，中旬河北、河南地区企业减产导致区域内供应减少，价格重心上移。山东地区中上旬交投僵持，之后南部跟随沿海大涨而稳步推升，西北企业挺价及运费上涨导致中北部市场也陆续上探。

沿海甲醇市场冲高整理。上中旬，沿海市场围绕2380-2500元/吨区间频繁窄幅震荡。而随着下旬至月底，港口库存持续下降可售货源紧缺、月底稳固补空交割需求和重要下游密集补货等各种利多因素叠加，有货者惯性拉高报盘，一货难求局面凸显。市场交投再度节节攀升至2570-2580元/吨新高点，但随着及时补空交割基本结束以及期货回调，月底现货高价明显松动下挫。场内弱势僵持局面愈发浓厚。

二、供给分析

国内精甲醇10月产量362.4万吨，与去年同月338.8万吨相比，产量增加6.97%，1-10月份累计产量在3529.6万吨。

甲醇装置开工率增加

12月份，甲醇西北地区预计变化可能性偏低，冬季影响，位于西北地区的厂家装置很难进行计划内检修，因为气温过低，早已在进入冬季之前就进行过例行检修。而河北山西河南山东等地区考虑到环保查处的时间性，预计在12月份逐步恢复的可能性偏高，尤其是12月中下旬，其中恢复开车的厂家预计在8-11家左右。西南地区天然气供应厂家12月份存在部分停车可能。华南地区预计变化不大。整体来看，12月份整体开工负荷较11月份有所上涨为主，但考虑到产品产量的控制，开工负荷上升幅度有限。

进口成本上升，进口增加有限

2016年10月我国甲醇进口587850吨，环比减少30.16%，同比增加12.31%。另外值得一提的是10月我国甲醇出口5700吨，环比增加740.46%，同比增加708.33%。内外盘价差的拉大，不仅导致进口量的急剧减少，更促进了我国甲醇的出口，进一步加剧国内甲醇紧张局势。

11月下旬，华东港口船货集中到港，到港量在240930.47吨，华南港口船货较少在10000吨左右，天津港到港量在10000吨。相比10月份，港口到港量明显增加，但依旧处于较低水平。原因在于：部分国外检修装置的恢复、人民币汇率的贬值、内地多地受雨雪天气影响运费上涨，利好港口市场，港口-内地套利窗口开启、港口地区因外盘价格持续上涨（12月2日，CFR台湾291.5-293.5$/mt）影响，让进口成本大幅增高，高位盘整，多数贸易商选择消耗库存为主。所以港口甲醇船期到港量一直处于低位。

成本支撑明显

当前下游化工市场行情虽有起色，但是整体开工率增加并不明显，前期拉涨也多是煤价上调后成本推动，其主动调价能力不足，所以目前对无烟块煤市场支撑也比较一般，加上民用需求逐步走弱，块煤价格调整预期不足。末煤近期整体表现还是不错，但是由于钢材行情走弱，末煤价格再涨，其性价比优势将不再明显，所以近期涨势也有比较明显的放缓。随着未来发改委对煤炭产能控制有所放松，供应持续增加，无烟煤这块价格继续上行的空间不大，但短期下跌空间也有限，因此甲醇原料成本相对平稳。

运输成本方面：因北方雾霾、降雪影响，运费不断上涨，北线局部至鲁北运费240-290元/吨，有略高300元/吨的；南线局部至鲁北在210-260元/吨，有略高270元/吨的；关中部分地区至鲁北160-190元/吨，有略高的，至鲁南210-230元/吨；新疆局部至山东、河北走高至760-800元/吨。

三、下游开工率有所提升

受环保等因素影响，河南河北甲醛厂停车降负，11月平均开工率环比下降8.78%，醋酸因新增一套40万吨/年装置以及装置运行正常，整体开工率提升9.93%。部分沿海下游MTO企业装置故障，开工率环比下滑3.39%。DMF企业因为部分装置停车检修导致开工率下滑10.72%。而截至12月1日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在85.73%，较前一周上调10.32个百分点。西北地区神华榆林MTO装置恢复正常运行，导致国内CTO/MTO装置整体开工水平明显上涨。二甲醚企业之前停车装置相继重启，开工率周环比小幅上调3.03%。

四、总结及操作建议

综上，考虑到甲醇成本支撑、运费上涨，以及下游开工率稳中有升，12月份甲醇市场易涨难跌。甲醇自身装置开工率也有所提高，供应略有增加，但因环保因素和意外等情况，甲醇装置开工率存在变数。另外随着此轮补货周期结束，市场也将进入消化整理阶段。中下旬因面临年末回款等压力，市场操作积极性或受影响。再加上沿海11月底稳固的补空交割需求告一段落。甲醇市场进入高位震荡的可能较大，MA1705合约重点关注2550-2850区间。

【以上资料仅供参考】

                                                              弘业期货 方丽

                                                             2016年12月6日

haoge615

支持！10月份以来甲醇持续做多，还不错。