20240816-国泰君安期货-专题报告-补充篇：从国内主要交割区...

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报告导读：考虑到当前针叶原木的供应主要以进口为主，大商所设置的原木期货拟交割地点包括山东、江苏、河北、福建、广东、广西、海南等沿海省份港口，以及内陆沿江的重庆（注：以大商所最后公告为准），这些省份均是我国主要针叶原木进口以及加工地区。我国存在丰富的森林资源，原则上存在潜在的原木本土供应：山东是我国的原木进口、加工、消费较为集中的重要省份，省内的日照岚山港是重要原木进口港口之一。当地重点原木加工集散地以日照为核心，辐射往周边地区，如临沂、菏泽、青岛等。山东省内国产原木供应主要来自于平原人工林，在树种上以杨树（阔叶树）为主，故可作为期货交割品的针叶原木量级或较小，当地主要加工的木材仍以进口为主。江苏地区木材加工产业发展起步较早，与外商经贸活动也较为活跃，当地木材相关民营和外资企业众多。在靠近港口的区域（如太仓港港口开发区），大量木材加工厂就近而建，在锯材、人造板等领域形成密集的产业集群。但江苏省内并没有相对丰富的林业资源，并且随着当地用材林逐渐向生态公益林转移，未来原木产量或进一步压缩，预计长期会以进口针叶原木作为主要供应手段。华南地区国产原木资源丰富，但符合期货合约交割要求的比例或较低：广西用材林产业中主要优势树种包括桉树、杉木及马尾松，其中桉树产量占到主要比例，存在造林模式单一的问题。广东从2002年起大力开展工业原料林与速生丰产林的建设，目前原木产出结构以桉树等速生阔叶树种、制浆用松木为主。两地主要采伐收获为小径级松树原木（纸浆材），或者桉树（阔叶树），推测可能仅存在小部分针叶原木满足大商所原木期货交割要求。川渝地区用材林中存在部分马尾松林，但种植面积及可采伐利用的资源都相对较少，在短期内，满足原木期货合约交割品要求的原木产量相对进口材或有限。国产针叶原木在现货市场的流通上主要采取买方看货定价，由于国产材在采伐时会采用通采，导致同一批货物中会出现不同规格混杂的情况，故标准化程度低。由于国产材存在供应不稳定、定价不透明等问题，目前针叶原木供应对外依存度处在较高的水平，原木期货的上市或许将改善国产材市场的标准化程度，从而稳定和保障木材供应的安全性。
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