从两会看金融期货走势

duanendian

https://mp.weixin.qq.com/s/QkwV-pdxbpQ_NNvDBKtrPQ文章发表于2024年3月8日，现在来看，股指和国债走势与当时的预测基本一致

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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]两会报告的内容备受关注，市场期待有超预期的政策出台来缓解市场悲观情绪，总体来看，国家经济政策的重点仍是稳中求进和化解风险，国内生产总值（GDP）增长5%左右，没有追求过激的增长，但李强总理表示实现这目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。本次报告中有关宏观经济的内容主要涉及消费、投资、新的生产力和货币政策和财政政策等这几个方面，由于国际国内宏观环境对经济发展不利的因素增加，经济相关的各个领域都需要有大的改革。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]过去的一年，居民生活压力加大，国内有效消费需求不足，扩大内需是市场对两会关注的焦点之一。政府报告强调，着力扩大国内需求，并对促进消费稳定增长、积极扩大有效投资作出部署。市场研究认为，需要丰富消费场景和路径，数字消费、绿色消费、健康消费应该是消费升级、消费扩展的重点方向，还需要积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。但总的来看，消费的低迷不在于供给满足不了需求，而是因为居民对现在和未来生活的悲观导致，提供居民收入是扩大内需的关键。因此，两会报告指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，年内可以期待的是政府出台更多有利于稳就业、减税降费和扩大转移支付等相关的措施。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中美两国经济周期错位，美国经济过热与中国经济低迷形成鲜明对比，中美国债利差持续倒挂，人民币兑美元贬值，外资流出，商务部数据显示，2023年中国实际使用外资同比下降8%。中国仍是一个发展中国家，经济的发展建设少不了外资的参与。政府工作报告指出，加大吸引外资力度，继续缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施，放宽电信、医疗等服务业市场准入，扩大鼓励外商投资产业目录，鼓励外资企业境内再投资。落实好外资企业国民待遇,保障依法平等参与政府采购、招标投标、标准制定,推动解决数据跨境流动等问题。营造良好的经营环境是吸引外资的必要条件，大国博弈的背景下，利用外资发展经济的难度在加大。举措方面，《政府工作报告》中提，一是稳步扩大制度型开放，并继续放宽外资市场准入，全面取消制造业领域外资准入限制措施；二是提升外资服务保障水平。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中国经济整体表现为传统领域产能过剩，信心不足，通胀低迷，市场对于中国的财政货币政策有较大的期待。两会报告指出，积极的财政政策要适度加力、提质增效，2024年的赤字率拟按3%安排，拟安排地方政府专项债券比上年增加1000亿元，这基本符合市场预期。并提到从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，并表示严肃财经纪律，加强财会监督。超长期特别国债的发行没有在市场预期的范围内，在地方政府债务高企的环境下，长期债券的发行有利于缓解债务压力。货币政策方面，两会报告指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。今年政府工作报告将2024年CPI的目标定位3%左右，现在中国经济面临通缩紧缩的压力，需要保持货币政策宽松，但中美利差倒挂的情况下，中国的货币政策仍保持了一定的克制。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在市场制度规范、降息和对两会经济政策期待的情况下，A股市场信心好转，估值修复，目前上证指数已经从年初2635的低点反弹到了3000点以上，近段时间已经出现了相对乏力的迹象。接下来A股走势将更加依靠政策效果和经济自身恢复的情况。整体来看，大国博弈的背景下，中国出口增速锐减，美国进口商品主要来源已经发生了转移，因此中国传统行业出现过剩，供大于求，价格下降，相关企业盈利能力不足，居民收入下跌，家庭部门生活压力加大，出现了晚婚少育的现象。此外，中国房地产行业在挤泡沫，不少地方已经暴露出了风险，由于房地产行业涉及的行业范围广泛，导致整体经济投资需求下降，市场风向偏好保守。本次两会更多的是对前期政策的加强和巩固，强调落实，缓解经济下行的压力，仍是以保守的政策为主，为的是不出现大的经济下行风险。在这样的宏观经济和政策的背景下，短期内A股出现趋势性上升的行情的难度较大，更多的或是表现为震荡加强底部的姿态。目前中国经济要想改变现状，必须走高质量发展的路线，在美国科技制裁的背景下，中国高科技行业将会得到有利的政策支持，也将获得更大得市场空间，因此在短期区间波动的行情中，A股或表现出较为明显的结构性行情。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]国债方面，国内经济仍是弱恢复，货币政策趋于宽松，市场风险偏好较低，财政发力不及预期，债券供给放量有限，目前的宏观背景依然对债券市场有利，短期内十年期国债收益率仍有小幅的下降空间，国债期货多头市场短期或延续。

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