豆菜粕价差关系报告

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从豆菜的价差运动来分析，你会发现：
1. 豆菜价差的变化与需求是负相关关系。
2. 价差决定最终替代。
3. 豆菜价差运动与需求替代的结果是错开一个周期的。（周期以合约划分）
具体来讲, 决定本期的价差变化是上期的替代结果造成的，下期的替代结果是由本期的
价差变化决定的。
三、交易机会分析：
1.从上面的指标数据我们得知，在01 合约这个周期豆粕利用价格优势已经对其他粕类完
成了替代。豆粕便宜，只要这个价差优势存在饲料厂是不会改变配方的。
2. 01 合约这个周期造成的需求结果，还没有在05 合约的价差得到反应。也就是说在豆
菜价差处于400-500 这个区间内，豆粕被低估，菜粕被高估。
3. 恩索天气11 月28 号的天气预估来看，明年从厄尔尼诺转向拉尼娜的可能性非常大。
4-6 月份是大豆天气市的时间，同时USDA 预估加拿大菜籽增产3%。无论是厄尔尼诺
还是拉尼娜，都是对大豆及棕榈产生影响。拉尼娜利多大豆，对加拿大没什么影响。
天气因素的线性预测，是利好大豆，菜籽没什么影响。USDA 对加菜籽的增产预估，
较为稳定。
4．冬菜籽是4-6 月份上市， 菜粕的需求旺季是7-9 月份。当前价差下，菜粕的需求
优势并没有体现出来，要想体现出来，必须要经历一个过程。这个过程就是豆菜价
差扩大的过程。
过大的途径有俩个：
1. 豆粕在当前价差下的优势，逐步被下游消化，走向高估的过程。
2. 菜粕通过低价来刺激需求，明年5 月份之前菜粕如果出现单边下跌，请不要感到
奇怪。