周度策略分析报告20160228

ciwei031888

20160228本周油粕重要相关信息及分析：

1.  本周美国农业部作物种植面积展望论坛上公布：USDA大豆播种面积预计为8250万英亩，低于分析师预期的8330万英亩——按照46.5的趋势单产（比较保守低估计），保证期末库存4.5亿蒲不变的话，总需求需要达到38.24亿蒲，比15/16的37.1亿蒲提高3.07%。从需求上来看，提高这么高幅度的可能性不大，全球大豆供应继续宽松在接下来的年度依旧存在，对于CBOT美豆价格是个压力，目前时间点来看远期CBOT美豆价偏空。重点持续关注3月底正式发布的种植意向报告。

                              

2.       国内主要压榨企业大豆库存为600万吨左右，较年前的460万吨左右约增加30%。2月主要油厂大豆压榨量或不足400万吨。随着春节假期的结束，各地油厂逐渐恢复开机，预计本周压榨量将大幅上升至150万吨左右，3月大豆压榨量将恢复至650万吨左右的水平。在CBOT美豆偏空，国内大豆压榨逐步上升的情况下，对国内豆粕价格形成压力，预计豆粕下周继续走弱。豆粕和菜粕9月价差继续缩小，预计M-RM9月会缩小破400。

3.       上周下半周开始，油脂多头资金出场，阶段性高位快速回落，本周最后两天企稳。市场近期又在炒作3月棕榈油进口数量不及10万吨，可能成为下周油脂交易最要因素。菜油还在继续抛储，单边不好操作的情况下可以做价差。从目前格局上看，P5-9回落到20-30附近企稳，预计这个价差后期会继续上攻突破节前高点，可以逢低做棕榈油5-9正套。菜油和棕榈油的价差预计还会继续下跌，预计OI-P5月会跌破500。

4.       本周据汇易信息网：前期市场传闻中国将提高加拿大进口菜籽的质量，把加籽杂质率指标含量降至1%，这一政策根本目的是配合国内菜油抛储，可能将提高进口菜籽成本，阻碍菜籽进口积极性。具体实施后，会影响到远月合约的进口量。5月菜粕合约上的供应不成问题，9月合约菜粕供应存在不确定性，可以重新进场做RM5-9反套（买9卖5）。预计价差会走到-40。