基本面持续恶化 螺纹钢震荡走低

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近期期钢宽幅震荡，上周二螺纹主力1505合约大幅走高，夜盘一度触及涨停，随后几天连续回落，从日线来看，目前运行在5日线及10日线之间，短期仍有调整要求；从基本面来看，螺纹钢面临需求减弱、供给高位、出口下滑、年末资金紧张等多重压力，钢材(2502,-35.00, -1.38%)现货下跌压力仍大。

　　需求大幅下降

　　从需求来看，时间进入到1月之后，下游需求萎缩的势态更为明显。东北一带基本全面停工，华东、华南、山东一带工地施工也逐渐减少，并且跟往年年底抓紧完工的情况不同的地方在于，受制于回款困难等因素，今年很多工地都提前放假，并没有赶工期的做法。下游需求的持续走弱也造成了各地钢价的轮动下跌。

　　而从供给来看，中钢协数据显示，2014年12月下旬我国重点企业粗钢日均产量为172.20万吨，环比下跌3.36%，日均生铁168.70万吨，环比下降3.80%。受钢价大幅下跌影响，12月下旬全国粗钢及生铁产量均出现了一定程度的下滑。而我的钢铁数据显示，上周全国高炉开工率出现小幅下滑，高炉开工率为91.02%较前一周91.16%下降0.14%个百分点，总体来看，尽管年末产量出现了一定缩减，但总体仍处高位。

　　但值得注意的是，2014年国家发改委总共批复了约10万亿元的各类基建投资项目，其中2015年投资预计将超过7万亿元，基建投资的密集批复对市场心态形成重要支撑，使得市场对于2015年需求预期大幅改善。

　　库存高位反复

　　从社会库存来看，截至1月9日，全国螺纹、线材(0, -2838.00, -100.00%)、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1025.10万吨，周环比降幅为0.31%，同比降幅为26.18%；全国主要城市螺纹钢库存为426.50万吨，周环比涨幅为0.74%，同比降幅为25.54%；全国热轧库存总量为243.50万吨，周环比涨幅为0.50%，同比降幅为33.38%。社会库存在连续两周反弹之后又出现下降，反映出贸易商库存心态仍较为强烈。不过，随着春节临近，终端市场需求日趋疲弱将导致社会库存逐步增加，库存仍有上升的压力，或将进一步削弱市场信心。

　　而从钢厂库存来看，去年12月份钢铁采购经理指数(PMI)中产成品库存指数为56.2%，较上月上升2.3个百分点，连续两个月回升。钢铁行业产成品库存指数全部保持在50%以上的高位，反映出钢铁企业库存压力明显加大。

　　原料价格弱势走低

　　近期原料价格全面回落。其中唐山方坯价格弱势难改，上周末唐山钢坯报2030元/吨，再次刷新新低，含硼钢出口退税取消的消息继续发酵，钢坯价格积弱难返。而铁矿石国产矿价格较为平稳，国产矿依旧弱势，港口矿小幅反弹，目前钢厂持续加大对于进口矿的配置比例，导致国产矿再次受挫。

　　面对原料价格的弱势走低和市场销售的持续下滑，钢厂价格政策也是下调为主。板材龙头企业宝钢出台2015年2月份价格政策，对热轧、酸洗、冷轧等主流品种出厂价格全部平盘，反映出宝钢对后市谨慎的心理。建筑钢材方面节后国内多数区域价格均明显下跌，除西部地区少数钢厂出厂价格略有上调外，其他区域钢厂价格以全面下调为主。其中华东地区沙钢1月中旬螺纹、线材、盘螺均下调30元/吨；华北区域河北钢铁出台1月上旬指导价格，在12月下旬指导价基础上螺纹钢大幅下调170-200元/吨。钢厂价格调整总体较为到位，反映出钢厂订单压力加大以及对后市不乐观的心态。

　　目前螺纹钢期现价格呈背离走势，一方面，期货底部重心不断上移，且夜盘两次触及涨停；另一方面，现货价格全面下跌，目前北京市场河钢三级螺纹钢降至2300元/吨，唐山普碳钢坯刷新低点到2030元/吨，钢坯和期货主力价差接近500元/吨的情况已经处于偏高水平。

　　在现实走弱、预期趋好的博弈下，螺纹钢期货走势也只能演绎为弱势震荡，难有趋势性行情可言。