【研报-铝】铝：旺季来临供应偏紧，回调仍是买入机会2022...

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报告要点
◆  报告背景：
春节后铝价快速上涨，连续突破22000,23000两个压力位，上方空间打开，但由于涨速过快和美联储可能的超预期收缩影响，沪铝多个合约快速回落至22000-22500元/吨区间内。鉴于尚表现良好的技术面和基本面条件，我们认为回调仍是做多机会。
◆  技术面：
日线回踩10日均线迅速反弹，从12月中旬开始的上涨未破过20日均线，多头走势延续。2小时K线RSI指标探底，或指引买点。
◆  基本面：
国内外供应扰动不断：国内，受疫情影响，广西地区42万吨电解铝产能及120万吨氧化铝产能受损；云南神火封闭管理。江苏苏州（消费地）疫情对铝下游加工企业造成短期扰动，预计影响有限。国外，2021年四季度起欧洲地区铝减产产能超80万吨，俄乌争端加剧背景下，该地区电解铝产能扰动或有进一步扩大风险。
旺季下库存同期最低：春节至今社会库存累库25.5万吨至101.6万吨，今年社会库存峰值或不及120万吨，成为历史最低。LME铝库存仅86万吨，处于近5年最低水平，LME铝3-27升水创历史最高。
◆  策略建议：
鉴于技术面多头走势未破坏、基本面供应紧张短期难以缓解，我们认为旺季背景下，铝价上方仍有空间，一季度高度或可看至23600-24000一线，若矛盾激化，不排除再上前高可能。因此建议关注回调买入机会，进场区间关注21900-22400。