Q还是不Q?先看看欧洲央行的武器库

期宝

2013年3月欧元区CPI初值同比只上升了0.5%，创下了2009年11月以来的最低水平。虽然正如德国央行行长魏德曼所说的，虽然欧元区CPI继续走低，但剔除食品和能源的核心CPI最近几个月一直保持稳定，所以欧洲央行没必要对周期性因素引起的物价走低过度反应。
即便上周的议息会议欧洲央行如期按兵不动，但会后欧洲央行行长德拉吉首次提及了实施QE的可能性，而且市场对QE的预期正是由魏德曼在议息会议前意外表示“实施QE并非不可能”引起的。最近几天多位欧洲央行官员的讲话也多次强调，欧洲央行已经准备好行动，欧洲央行的政策选项很多，其中当然包括QE。“口头上的”货币政策并非什么新招式，关键问题可能是这是否仅仅是欧洲央行虚张声势的策略。
据法兰克福汇报上周末报道，欧洲央行甚至已经模拟了每年购买1万亿欧元资产的情况，结果显示只能拉升通胀0.2-0.8个百分点（看起来风险要大于收益）。不知道这样的报道是否拉升了市场的预期，但现在唯一可以肯定的情况是，欧洲央行内部仅仅讨论了QE的可能性，而一切细节都未做讨论，更不要说达成共识。

对于欧洲央行实施QE的可能性，德银经济学家Moec和Wall分析道;
不能让市场市场失望将成为欧洲央行最大的难题。同时对很多欧洲央行执委来说，直接实施QE很可能被认识是仓促的。在我们看来，对欧洲央行来说，解决这个难题最为明智的方式是，提供公布针对私营部门资产的QE，但不会正真实施，这个方式OMT购债计划已经设定了先例。
...
实际上，我们认为欧洲央行购买资产的主要好处是“拔苗助长（这里是褒义的）”，发展一个能承载银行业资产负债表上企业贷款的市场（因为欧洲银行业将持续去杠杆）。欧洲央行必须要做的最重要的事情是，公布其作为这些资产（ABS）最终买家会持续多长时间，而不是一共会购买多少资产。

至于欧洲央行的其它选项，智库机构开放欧洲认为：
负的央行存款利率
...欧洲央行看起来已经在该措施的技术准备上取得了进展。即便如此，该措施的影响仍然具有很大的不确定性。这可能会进一步降低超额流动性（加速LTRO贷款的偿还），迫使货币市场基金关闭，甚至迫使银行把成本转嫁给客户。从积极的方面说，这可能有助于令欧元汇率走弱（实际上，实施2012年中零利率之后，欧元一直走强）。

有针对性的LTRO（类似英国央行特定贷款换央行融资的FLS计划）
...这是相对容易实施的选项，然而，鉴于已经有全额供应（full allotment）的低利率无上限流动性供应工具，而且银行已经偿还了大量之前通过LTRO获得的央行融资，所以难以保证银行会踊跃参与，或其或向整个经济部门渗透。

终止SMP购债的冲销
...虽然这会停止每周从系统抽离流动性的操作，但尚不清楚流动性是否会流向实体经济。（实际上，冲销工具也可以用于抵押，从央行那里换取流动性。）

进一步的常规措施，比如说降息和调整抵押品规则
...鉴于利率水平已经很低，利率政策的传输渠道仍然存在问题，这些措施的影响很可能是有限的，仅仅发出了宽松的信号，而不要希望能有任何巨大的回报。