红枣期货业务细则进一步优化

李佩昆

为更好地促进市场功能发挥

郑商所修订红枣期货合约细则，有助于缓解期货合约价格大幅波动风险、减轻9月合约下行压力及提升交割品的质量。

近日，郑商所发布了《关于发布红枣期货业务细则修订案的公告》《关于发布红枣期货车（船）板交割年度升贴水的公告》（下称公告），对红枣期货合约及相关业务细则进行修订。具体来看，此次修订的内容涉及三个方面：一是允许上产季加工的红枣以车（船）板方式在本年度12月及次年1月、3月合约贴水交割，12月贴水100元/吨，1月贴水150元/吨，3月贴水300元/吨，贴水随货款一并结算；二是增加红枣内包装标志要求，在内包装塑料袋外侧标注红枣生产年度；三是要求标准仓单注册人在入库环节向仓库提交厂家出具的生产加工证明书，并签署红枣生产加工责任承诺书。笔者认为，公告对红枣市场会产生积极影响。

提升期货市场的流动性和效率

红枣入库冷藏后储存周期较长，陈枣在这个周期内发生较大质量变化的概率较小，作为交割品具有可行性。公告的相关改动还原了现货市场新旧产季红枣同步销售的情况，使期货市场与现货市场接轨，有助于提升期货市场的流动性和效率。

为市场提供更多交割选择

在红枣大面积减产的年份，供求关系改变容易导致代表新产季红枣的12月期货合约价格大幅波动。允许陈枣交割有助于解决减产年份可供交割品减少的问题，避免新货供应不足带来的价格风险。在新货加工成仓单后交货可能受阻的情况下，陈货为市场提供了更多的交割选择。例如：由于今年产区降水显著增多，枣果含水量较高且采摘时间有所推迟，市场对仓单加工时间产生担忧，而下树时间较早的红枣收购价格较高，其加工成本也比较高，导致期货盘面出现大幅上涨。

有助于市场平稳运行

对9月合约而言，作为旧季最后一个合约，此前旧季注册的仓单需在9月底全部注销，无法用于期货交割，仓单注销和现货市场甩货导致9月合约承受较大压力。现在，公告允许已注销仓单以特定方式进行交割，可以在一定程度上减轻9月合约的下行压力，有助于市场平稳运行。

保障交割品质量

此前，红枣交割品的质量普遍存在较大差异，公告的相关调整有助于保障交割品的质量。同时，公告还增加了红枣内包装标志要求，可以提升市场规范性，保护接货方利益，提高贸易商接货的积极性。

综上所述，公告对红枣期货市场产生了积极影响，将会更好地促进市场平稳运行和市场功能发挥。同时，公告的相关改动还有助于缓解期货合约价格大幅波动风险、减轻9月合约下行压力及提升交割品的质量。