摘要: 沪深300股指期权:一季度整体上看,A股在2022年一季度整体处于单边下跌的行情。从隐含波动率上看,隐含波动率依旧由实际波动率驱动。一季度有两次隐含波动率快速的拉升,两次均对应指数快速的下跌。当前当月平值隐波基本位于20%水平,较去年全年相比,处于较高的水平。年初做多波动率取得较好的收益。进入二季度,随着俄乌局势谈判逐步取进展,一季度最大的利空因素有望逐步落地。国内方面,稳增长持续发力,我们认为沪深300指数在2季度将进入逐步的筑底与反弹的阶段。期权策略推荐上,以备兑看涨策略为主,并逢高做空波动率。 商品期权:一季度商品市场多数上涨,其中原油、铁矿、菜粕、LPG、豆粕等涨幅居前。整体看一季度商品市场波动仍十分剧烈,波动率不断走高,部分品种波动率到达历史高位。主要原因在于标的价格受到地缘政治、国内政策、疫情反复等因素的影响快速拉升,隐含波动率在实际波动率的驱动下脉冲式上涨。展望第二季度,宏观层面全球需求已经出现回落,2022年商品需求将进一步走弱,供应链也将在中长期逐步得到改善,叠加美联储逐步收紧政策,金融环境不再宽松,大宗商品的中长期走势并不乐观。但在碳达峰、碳中和目标下,部分商品产能或持续受限,以及国内稳增长持续发力下,部分大宗商品或仍存在一些结构性机会。期权策略推荐上,在方向具有较强确定性的品种上,采取价差策略,在波动率较高的品种上可以择机做空波动率,但需注意卖方风险。部分品种波动率较低,位于历史低位,可择机做多波动率。
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