全球最大养老基金抛售日债几成定局

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周四，日本政府养老投资基金（GPIF）的新任投资委员会主席Yasuhiro Yonezawa表示，支持GPIF继续削减持有的日本债券比例。这表明GPIF会继续抛售日本债券、转投股市。GPIF是全球最大的养老基金，资产管理规模比墨西哥或韩国全年GDP还高，其投资风格的转变或影响全球资本市场。

GPIF为日本养老金账户持有者管理的资产规模达129万亿日元（约1.26万亿美元）。自去年以来，安倍政府不断向该基金施压，要求GPIF将更多的资金配置在日本股市上，以期能够提振日本经济增长和通胀水平。
本周，日本政府宣布大幅改组GPIF投资委员会，委员人数削减至8名，其中3人是安倍顾问。新任主席Yonezawa原为早稻田大学金融系教授。彭博新闻社称，人员改组表明，日本政府希望GPIF采取更积极的投资策略。
GPIF公告显示，截至去年末，GPIF持有的日本债券比例为55%，日本国内股票占比17%，海外股票占比15%，海外债券占比11%。去年，由东京大学教授Takatoshi Ito率领的专家组就GPIF改革提出了建议。他们认为，GPIF持有的日本债券比例应降至35%。这意味着，该提议下有约26万亿日元的资金会流入股市和其它高风险资产。对此，Yonezawa表示，当前持日债目标为60%，比例过高，支持削减债券持仓，但Ito教授提议的35%又过低。要考虑到，日本股市不如欧美股市强势。
据英国《金融时报》报道，Ito教授希望GPIF可以效法甚至追赶美国加州公务员退休基金（CalPERS）。过去10年，GPIF投资回报率为37%，也即年均复合增长率为3.2%；同期CalPERS的投资回报率为125%，即年均复合增长率高达8.4%。有报道称，CalPERS被同业看作神一样的存在。
本月，GPIF称将减少基于Topix index的被动投资，增加JPX日经400指数作为部分被动型投资的指标。传统的主动投资将为smart-beta投资策略腾出空间。GPIF还计划将海外债券投资范围扩大到新兴市场债券、海外高收益债券和海外通胀保值债券。