印度大选专题报告—— 印度大国之路依然漫长

larryzhu

印度在大宗商品市场的地位
对各大宗商品来说，印度是传统黄金大国，其消费量占全球的比例一直维持在25%左右
的水平，2001年曾经一度逼近40%；印度也是全球第二大棉花出口国与生产国，其主要
出口国为中国，出口量占全球总出口量25%左右；印度的食用油近一半依靠进口解决，
是全球最主要的棕榈油进口国，年平均进口量达500 万吨左右，进口了全球约20%的棕
榈油出口总量；印度还是全球第二大产糖国和第一大消费国，每年糖类作物种植面积大
约400万公顷；印度铁矿石资源非常丰富，是全球第三大铁矿石出口国和第四大铁矿石
生产；印度原油进口量约占全球供应量8%左右，75%来自海外，基本依靠进口。印度原
油2012消费量居全球第五。
印度大选介绍
本次印度大选为人民院（下议院）的选举，从4月7 日开始，至5月 12日结束，整个选
举设臵 9个投票日，计票结果于5月16日揭晓，是人类有史以来投票时间最长、规模最
大、涉及地域最广的一次选举。本次选举有三股政治力量参与角逐总理宝座，包括来自
尼赫鲁-甘地家族的国大党副主席拉胡尔•甘地、 最大的反对党人民党领袖纳伦德拉•莫迪
以及平民党党首阿尔文德•科基瓦尔。最终莫迪领导的人民党获得了 543 个席位中的 282
席，这意味着人民党不需要与任何党派结盟即可独立组阁，而印度大选上一次出现单一
政党获胜的情形还要追溯到 1984年。莫迪奉行重商主义执政方针，在其担任地方领导期
间，其领导的地区在经济发展方面始终居于印度各邦前列，人民生活质量有明显提高。
在印度经济失速、政治僵化的大趋势下，宣传“治国最大化，政府最小化”的莫迪当选
反映了当前印度选民的诉求。
印度大选对大宗商品的影响——黄金
亲金派莫迪上台并未就黄金后期政策作出明确表态，但其更倾向于用市场手段去调节，
以控制目前供需矛盾导致的走私猖獗，作为在经济方面有尚佳表现的莫迪来说，未来印
度卢比的稳定和经常项目赤字（CAD）的水平将依旧影响其对于黄金的政策。从目前来看，
具备放松黄金进口管制的条件，随着传统二季度消费旺季来临，配合政策的放松，黄金
需求加速释放值得期待，这对于目前缺乏实质性多空影响因素的黄金市场货产生比较大
的短期影响，让黄金脱离目前盘整的底部区间出现阶段性的上行行情。
印度大选对大宗商品的影响——农产品
印度新的政治局面将有利于印度农业经济的快速发展，将对未来主要农产品价格产生积
极作用。其中，在白糖方面，甘蔗收购价市场化，同时对蔗农实施直补，而甘蔗工艺上，
拓展酒精加工可能是未来的一个重要方向；棉花方面，预计在总理任职期间，莫迪在印
度棉纺行业发展中将重点加大其棉花出口规模；油脂方面，印度的油脂消费也会出现一
个较快的发展的局面， 预期未来10 年的平均棕榈油消费增长应该会维持10%左右的增长
水平
印度大选对大宗商品的影响——铁矿石
第一方面，新政府有望注重经济发展，加快印度国内的基础建设等，从而增加钢材需求，
并刺激其国内铁矿石产出的释放。根据测算，若印度粗钢需求回升至8-10%，相比目前
5%的增长，未来5 年铁矿石需求量将提高 8千万吨-1.5亿吨。而其需求的增长将由其自
身供应恢复所满足。第二方面，为了扩大财政收入，新政府或将再度放开铁矿石出口，
推动铁矿石输出供应量的回升。但印度相对较低的铁矿石品位或使得其吸引力有所下降。
不过，印度铁矿石出口的回升，必然增加全球铁矿石供应的充裕度，对铁矿石价格形成
一定的不利影响。