股指期货不对称套利模式分析

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股指期货不对称套利模式分析

  

摘  要

1、套利原理。《道德经》有云：“天之道，损有余而补不足；人之道，损不足以奉有余。”股市亦如是，投资者总是去追寻快速上涨的股票，而忽视价格一直下行的股票。这也就是所谓的股市马太效应, 描述了股市上的两极分化现象。那么用量化的方法找出快速上涨且能延续上涨势头的股票，同时卖出等值的股指期货用以减少系统风险，可以获得股票的非系统风险收益。

2、套利策略。现阶段，由于市场参与者积极进行贝塔套利，用沪深300成分股票构建拟合300指数与股指期货对冲，使得贝塔套利的利润率已经达到了很低的水平。于是我们把套利方法转向阿尔法套利，把重点放在找寻具有超额收益的股票上，同时，历史数据显示用股指期货等值对冲系统风险的收益优于用β系数对冲。

通过我们研究发现，沪深300成分股中前14个交易日累计收益率排前5的个股的上涨势头维持的最好，同时卖出等值股指期货用以对冲系统，年化收益率超过33%，是十分可观的。

3、套利检验。通过使用不同的序列数据来检验不对称套利策略的盈利可持续性。我们发现不同选股日的数据序列应用于不对称套利策略会得到不同的股票组合，但不同组合的盈利曲线竟然十分相似，从侧面验证了不对称套利策略盈利的可持续性。

4、套利可行性分析。不对称套利策略操作简单，盈利稳定，可行性很高。