2013年11月11日——国债期货周报

fuweiwei163

国债期货周报

投资要点：

Ø 上周行情收出一根带有下影线的超级大阴线，当周主力合约TF1312下跌超过1.5元，利空叠加，市场情绪极度悲观。日走势来看，上周5个交易日全部收阴，尤其周四、周五的大阴线，连续刷新上市以后的跌幅。我们认为，上周的大跌主要由于以下几个利空因素：第一，李总理在中国工会第十六次全国代表大会上的经济形势报告和央行三季度货币政策执行报告中明确提出要继续维持稳健的货币政策，保持货币政策中性，“加强流动性总闸门的调节作用，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长”，预示着年内货币政策或将维持中性偏紧的态势。第二，周四央行暂停了公开市场的逆回购操作，市场预期央行将随时展开正回购回收流动性，对后市的流动性较为悲观。第三，市场悲观情绪恶化。持续的利空导致行情急速下跌，悲观情绪蔓延，多头无力阻止。从成交量角度来看，上周成交量较前周有所上涨，随着交割日的逐渐临近，保证金的梯度政策使得主力合约的切换逐步展开。

Ø 综合来看，上周我们乐观的估计了反弹的时间和力度，市场在连续的利空因素影响下急速下跌，悲观情绪严重。本周市场关注的焦点将继续停留在流动性上，央行态度将直接左右市场的步伐。我们认为：货币政策收紧的概率在增加，而且央行在年内收紧流动性的动作可能会比较大。利率债供给方面，本周属于“超级供给周”。在目前悲观情绪蔓延的时刻，一级市场和二级市场大概率上会在收益率上形成“你追我赶”的局面，悲观情绪或将进一步恶化。

Ø 目前，我们认为国债期货主力合约TF1312将延续下跌。目前市场的悲观情绪非常严重，但无论从流动性方面还是利率债供给方面，我们看不到任何利多的迹象，而且边际还在继续恶化。建议本周以做空为主，注意及时止盈止损。TF1312下方支撑位90.500元，上方阻力位92.000元，严格控制风险。