顶级基金入场 抄底俄罗斯的时机来了？

期宝

3月以来，市场上抄底俄罗斯的声音不绝于耳。最近乌克兰危机升级、美欧对俄实施新一轮制裁，反而被部分激进的投资者视为重返俄罗斯市场的时点。GoldenTree、Schroders等资产管理公司近期纷纷增持了俄罗斯债券。
美国和欧盟本周宣布对俄实施新一轮的制裁，指向俄罗斯部分大型企业和部分官员、企业高层等。不过，投资者普遍认为新制裁“没有想象中的严厉”。消息传出后，俄罗斯股市、卢布反弹。截至昨天，本周俄罗斯卢布对美元升值1%，俄罗斯股票市场反弹1.9%，基准国债收益率下滑（价格上升）。
虽然略有反弹，俄罗斯债券市场性价比依然很高。摩根大通指数数据显示，目前美元计价的俄罗斯公司债收益率是7.2%，较去年底的5.8%大幅上涨。美银美林指数数据显示，天然气公司Gazprom债券年内跌幅达4%，而同期全球能源公司债券收益率是3.9%。GoldenTree的管理股东Tananbaum昨天表示，“这是一个很好的买入点”。
数家大型资产管理公司重返
彭博新闻社报道称，管理资金规模达180亿美元的GoldenTree资产管理公司，近期已持续买入俄罗斯公司债。该公司认为，俄罗斯公司债年内遭抛售比例达5.4%，目前处于低估状态。GoldenTree买入目标包括俄 Gazprom的债券，Tananbaum认为该证券目前有“世界上最好的信用”。
《华尔街日报》报道，Schroders新兴市场债务资金经理联席主管James Barrineau透露，Schroders最近两天已开始增持俄罗斯债券。Schroders管理资金规模达4350亿美元。“新制裁肯定对俄罗斯经济无益，但俄罗斯是石油生产商，人们必须继续购买石油。”Barrineau分析称。
此外，管理37300万美元资金的SW资产管理公司首席投资官David Hinman说，3月下旬开始他开始买入俄罗斯公司债，且正在考虑进一步增持。Hinman认为，如果对俄进一步制裁或乌克兰军事冲突的风险消失，俄罗斯资产会立即转向，且“不依赖俄罗斯经济改善”。
在本月写给投资者的信中， Oaktree 资管管理公司的 Howard Marks称，如果基金经理想要表现的比同行好，必须得更勇敢。“你想变得与众不同吗，你想做错吗？为了有一个可能的好回报，你必须同时面临这两个风险。”
银行资产被“嫌弃”
但并非所有俄罗斯资产人气都回升了。也并非所有国际大型资产管理公司都开始行动了。
Schroders的Barrineau称，他会对俄罗斯银行敬而远之，因为这些银行可能会在制裁中被波及。
Stone Harbor投资组合经理Jim Craige对《华尔街日报》表示，上个月公司其公司已降低持有的俄罗斯公司股份，特别是银行。 Stone Harbor的资金管理规模高达620亿美元。
Craige表示，对俄罗斯来说，最新的一轮制裁并不是一个重大麻烦。但未来制裁存在的不确定性，让他对是否重返俄罗斯市场持谨慎态度。“如果俄罗斯领导人突然决定缓解局势，肯定会刺激市场飙升，但这是一个低概率事件。”
增持俄罗斯理由何在？
华尔街见闻网站此前（下载APP看新闻更方便哦~）曾提及，市场上抄底俄罗斯的理由主要是：1、股市已经跌得足够低，三年内跌去50%，目前市盈率仅在4倍左右；2、高利率对外资很有吸引力；3、油价大幅上涨将利好俄罗斯经济；4、已经有大量资本开始涌入。
《华尔街日报》报道称，对投资者来说，俄罗斯有一个其他新兴市场没有的的安全网。俄罗斯是原油、镍等自然资源的出口国。俄罗斯的债务负担相对很低，这意味着其政府和公司有能力化解一轮或两轮制裁，且不必依赖从纽约或伦敦的投资者处借债。
另外，很多投资者并不认为俄罗斯会面临金融压力严重升级。依赖俄罗斯能源出口的欧洲并不情愿对其实施新制裁，以免严重损害自己脆弱的经济复苏。
美国银行和数据提供机构EPFR表示，过去四周，新兴市场债券基金持续呈现资金净流入，属2013年5月以来时间最长的一次净流入。今年一季度，因新兴市场经济增长放缓，此类基金中的资金净流出达160亿美元。

尨之翼

[蜡烛][呵呵]

尨之翼

企业都是逐利的。政治民主正义什么的不想管，除非面临被惩罚的巨大代价。