中国CTA市场发展现状

primeli

★研究结论
        中国CTA基金萌芽于2010年股指期货的推出，主要以股指期货日内交易策略为主，在2014、2015年达到发展的黄金时期，而随着2015年股灾后股指期货受限，CTA基金主要转战商品期货，但在转型中遭遇商品市场波动率下降，2017年中国CTA基金表现惨淡。近年来CTA基金已经形成多策略、多品种，以日内交易为主的格局，而随着股指期货松绑，预计未来CTA基金会有进一步的发展。
        CTA基金的业绩表现相较其他策略更为稳健，从2010年以来CTA策略产品的年平均收益均是正值，长期来看CTA策略和宏观策略是中国市场绝对收益最高的策略类型，但CTA策略的回撤、波动均低于宏观策略。另外CTA策略与股市相关性较低，具有“危机Alpha”属性，在股市下跌时容易受到市场追捧，近年来越来越多投资者将部分资金配置于CTA产品以分散风险。
        目前中国市场CTA策略以相对偏高频的日内策略为主，少部分策略隔夜持仓、短周期持仓，CTA产品偏向多策略、多品种叠加来平滑净值曲线，长期来看策略表现较为稳健，呈现“低回撤、低波动”的特点。
        预计未来CTA策略仍更多应用于金融类衍生品市场，多策略、多品种叠加将是CTA策略的常态，量化CTA产品将更多叠加高频策略来增强收益。而从CTA策略投研的发展趋势而言，更丰富的数据、更有效的数据挖掘方法将助力CTA策略的开发，更多宏观、基本面等“另类数据”将应用于CTA的投资决策，机器学习将更广泛地应用于量化CTA投研。
★风险提示
        CTA策略过往业绩不代表未来
        政策因素导致市场环境发生较大变化