银河期货投资沙龙演讲稿—《大宗商品周期性回升下的...

wumeng553

2016年3月26日 上海浦东
银河期货投资沙龙演讲稿—《大宗商品周期性回升下的动力煤期货行情》

演讲 Notes：

1.总论

2.煤炭现货市场情况概述

原煤产量及消费量

煤炭铁路运力

全产业链的传导过程，煤炭价格峰值期的新增产能近两年才释放，最终传导到电力

港口库存/电厂库存

动力煤现货价格

海运费市场

最低现货市场秦沪线到过12元

过年前后，集中反弹，北方南方均出现了许久未见的船排队现象

终端消费——发电量/新增装机变化（火电未来的过剩情况）

发现火电还在赚钱，所以新增火电装机容量继续增加，未来堪忧

近期有一个13省暂缓、15省缓建的通知，控制火电新增装机容量

终端消费——火电/水电/核电占比

特高压输电、溪洛渡等水电站，转运浙-沪-苏电网

终端消费——用电量/各产业用电量变化

电力消费不振的关键因素还在于第二产业

3.国内/国际宏观因素对大宗商品走势的影响

此轮黑色系商品上涨的路径研究

此轮黑色系商品上涨的路径基本归结为：超跌反弹→人民币汇率贬值→宽松预期出现→美联储放缓加息进程，叠加上现货市场的配合，走出了一波大反弹。

（1）      超跌反弹阶段

（2）      人民币贬值预期阶段：螺纹持仓量过大，多头风险远远小于空头；我国向外输出通缩，整体悲观情绪出现。

（3）      宽松预期出现阶段：铁矿石普氏一天涨10美金

（4）      美联储放缓加息进程阶段：国内宽松预期稍许落空，但是FED还是给了黑色支撑。

美联储路径选择

美联储希望在美元指数、加息、美股、大宗商品间找到一个涨跌幅使其更舒服的位置

国内宏观路径选择

螺纹钢成交量突破2000万手

4.动力煤与其他黑色系商品行情走势研究

5.现阶段的操作思路探讨

6.未来可能出现的趋势演变