上半年玻璃行业数据点评：虽有远虑但无近忧

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摘要：

产量稳增，价格回升：上半年全国平板玻璃产量累计38364万重箱，同比增长1%，增速较1-5月提高0.6个百分点；其中，6月份产量6527.5万重箱，同比增长2.5%，5月份为同比下降1.2%。与此同时，上半年玻璃价格环比去年底年底上涨3.82%，同比上涨10.45%，市场总体呈现“量价齐升”的格局。

下游改善边际走弱：上半年商品房销售面积累计达64302万平米，同比大幅增长27.9%，并带动房地产投资及新开工增速止跌反弹。但从单月指标来看，6月各项指标增速延续5月以来的全面下滑态势，房地产行业改善边际继续走弱。

供给端复产压力暂缓：随着行业景气度的回升，上半年玻璃企业复产脚步明显加快，累计净增玻璃产能3420吨/日，其中一季度净增-1850吨/日，二季度净增5270吨/日，在产产能增速重回增势。然而，6月份以来复产脚步有所放缓，尽管三季度仍有生产线计划点火，但整体复产规模或不及二季度，预计下半年复产压力将暂缓。

总结：虽有远虑但无近忧：下游房地产市场的走弱预期无疑令未来玻璃需求的持续复苏蒙上阴影，此外上半年玻璃企业复产力度的加大也会导致未来供需错配的风险上升。但就下半年尤其是三季度玻璃旺季而言，由于存在滞后效应，我们认为上半年房地产反弹带来的玻璃需求仍将继续释放，行业景气度复苏之路尚未结束。