2016年下半年玻璃策略——需求迎来旺季，中期震荡向上

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2016年下半年玻璃冷修产能复产空间犹存，尤其是三季度初国内仍有数条生产线计划点火，在产产能将保持同比增长。然而，随着三季度中后期传统旺季的到来，下游终端需求有望持续增长并带动基本面整体上行，玻璃市场“金九银十”行情依然值得期待。在旺季需求增长的主导下，下半年行业景气度有望继续回升，中期玻璃走势或呈震荡上行的趋势。

风险方面，一方面来自于宏观经济下行压力，尤其是房地产行业在刺激政策退出后若出现库存持续回升以及销售、投资、新开工等指标失速下滑的现象，将有悖于我们“逐步回落”的预期，对玻璃需求和市场心态势必将形成打击；另一方面，今年玻璃生产线点火高峰将集中在二到三季度，目前复产压力已释放过半，四季度随着市场的下行增产脚步将进一步放缓。若复产周期过长、规模过大势必会对四季度乃至明年上半年玻璃市场走势带来较大的压力。

投资策略：

中期维持震荡偏多思路，单边策略建议以回调做多为主；套利方面，看好远月走势，建议以买远抛近反套为宜。

风险因子：

1、宏观经济下行压力加大，房地产失速下滑；

2、玻璃复产规模超预期；

3、宏观系统性风险。