安全大检查影响尚待观察，现货短期走弱

春光

煤矿安全大检查

据了解，尽管最近几天煤矿生产受安全大检查影响有一定下降，但是由于目前市场上采购量下滑，煤矿均有库存，部分煤矿近两天依然有降价；某大型煤企也是由于坑口库存偏高，要求降价采购。目前内蒙方面的安全检查，仍需观察检查时间和暂停生产煤矿时间，如果超过一周，预计煤炭供给就会有影响，如果检查完马上投产，基本影响不大。

另据了解，山西、陕西等地暂未出现由于安全检查而大面积停产的现象。

神华出台12月价格政策

12月8日晚，神华方面出台了12月的销售政策通知，政策大体与此前的文件和口头通知一致。其中，与此前政策有所不同的是，贸易商可以享受长协现货2：8的政策（此前是100%现货价格），折算后5500大卡平仓价是656元/吨。神华给予贸易商价格优惠，主要是近期市场煤价格连续下跌，并已经低于神华的现货价，导致神华销售出现压力，因此，神华不得不做出相应的调整。

现货市场整体走弱

昨日汾渭国内煤5500大卡平仓654元/吨，单日下跌6元/吨，汾渭澳洲煤5500大卡到岸价629元/吨，单日下跌9元/吨。据贸易商反映，现时市场主流的5500大卡平仓价640~650元/吨，整体价格仍有下行空间。国内沿海运费连续6天下跌，下游观望情绪较浓。

北方港及沿海电厂库存平稳：12月8日，北方五港煤炭库存量1884万吨，环比增36万吨；沿海六大电厂库存1220万吨，日耗量62.9万吨，可用天数19.4天。

下游库存堆积：11月30日，全国重点电厂煤炭库存量为6985万吨，库存可用天数20天，库存量创2月上旬以来新高，较11月20日增加103万吨，较10月下旬增加480万吨。

产量不断释放：11月份，鄂尔多斯市销售煤炭5994万吨，同比增加764万吨，增幅14.6%，环比增加1188万吨，增幅24.7%。其中地方煤矿销售煤炭4927万吨，同比增加756万吨，增幅18.1%，环比增加1018万吨，增幅26%；神华集团销售煤炭1067万吨，同比增加8万吨，增幅0.8%，环比增加170万吨，增幅20%。

进口量大增：据海关总署，11月中国进口煤及褐煤2697万吨，同比大幅增加66.6%，环比增加25%；1-11月累计同比增长22.7%。

后期行情判断

在12月7日受煤矿安全大检查消息影响而冲高之后，昨日动力煤期货合约随黑色板块出现回调，ZC1701合约下跌3.4元/吨，涨幅.5%，报收611.8元/吨；动力煤1705合约下跌0.8元/吨，涨幅0.15%，报收539.6元/吨。

近期连续发生的多宗煤矿事故，导致市场对年末安全大检查的预期升温，从目前的情况来看，煤矿安全大检查暂未对市场供应造成较大的影响，后期继续关注大检查的持续时间和力度。

另外，需关注近期召开的中央经济工作会议，高层即将为明年的经济政策定调。近期大气污染严重，以及房价高企等问题突出，明年经济政策大概率是要从宽松到逐渐收紧。

从目前各节点库存累积，供应量不断释放、宏观及产业政策均面临转向的情况来看，动力煤市场整体下行趋势已经形成，建议在550元/吨左右做空ZC1705。