佩蒂斯：中国经济再平衡的六条路

期宝

经济的平衡是一个宽泛的话题。中国经济的不平衡所围绕的问题大致包含几点。比如投资，出口占比经济总量过重，消费占比过轻；国际收支常年不平衡；公私财富，要素分配不合理等。
知名中国经济问题专家迈克尔·佩蒂斯就为中国经济再平衡开出了六张药方，并对这六套方案给出了自己的解读。
1. 中国政府可以什么都不做，即维持投资的高速增长直到债务水平饱和。此后投资增长出现急刹车，私人投资也将继续下滑。
这事实上是通过无为而治实现再平衡。从中国对待再平衡进程的严肃态度来看，我认为无为而治的可能性非常低，除非反对改革的声音明显增加并且足以阻碍再平衡进行。如果这一状况发生，那么中国的信贷水平将继续上升，经济增速也将逗留在6-7%。
2，中国可以立即扭转催生不平衡的经济政策，比如快速升息，比如强行令本币在一夜之间升值10%至20%，比如强行提高工资水平，还有大幅削减所得税和消费税。
这也许是在中期内平衡经济的最有效方法，它会牢牢地将经济控制在助力实际产能增长之上。但是短期内其将造成资金紧绷，并带来巨大的社会成本。从这点来看，中国不太可能依此行事。
3. 中国可以通过上述方法进行扭转操作，但是节奏可以放慢，通过提高实际收入以提振消费，从而创造需求，并中和政策扭转对需求的抑制作用。
这就是现在正在发生的。工资正在走高，货币正在升值，而利率纵使在GDP增速于过去四年从18-20%下滑至7-9%的情况下依然没有变得更低。结果，就像预想的一样，GDP增速会在未来几年中快速下滑，但失业人口不会快速增长。问题在于，这一方法的进程非常缓慢，而且存在风险。由于债务水平继续向不可续状态发展，中国将会在再平衡完成之前达到负债能力上限，经济有可能会因此崩溃。
4. 中国直接将财富通过资产私有化从国有部门转移至私人部门，并以或直接或间接的方式提振家庭财富，这些方式可以是土改或者取消户籍限制措施。
这是唯一可以在维持经济增速的前提下实现经济再平衡的方法。如果政府可以以或直接或间接的方式，每年以全年GDP 5-10%的速率完成公私财富转移，那么虽然投资会大幅下滑，但消费却将收货10-11%的增幅，并在本届政府任期维持6-7%的经济增长幅度。
这是一个非常有可能的方式。然而如果以上文提到的速率转移财富，这将激起既得利益者的强烈反对。由于这些人曾通过接触国有资源赚取巨额利润，他们将会反对政策对他们接触资源权利的剥夺。
5. 政府可以通过吸收私人部门债务的方式，间接将财富从国有部门转移至私有部门。
通过将债务从私人部门转移至国有部门，政府可以减少直接转移，并让既得利益者对转移行动更加适应。不过提升国家债务的做法将会限制GDP增长，因为政府会将一部分工作重心转移到财政把控上，并且这会给国家债务体系留下潜在不稳定因素。
6. 政府可以大幅削减投资，其将直接导致经济增速大幅下滑，但是同时政府可以通过一系列以公共部门资源支持的促就业计划，抵消其对就业市场造成的冲击。
这一方法从道理上讲，类似于通过吸收私人部门债务提升家庭收入在GDP中比重的做法。当然这也会造成巨额财政赤字，其结果与前一个方法雷同。

迈克尔·佩蒂斯曾是卡内基亚洲项目驻北京的高级研究员。现在他是北京大学光华管理学院金融学教授，专业为中国金融市场。另外，佩蒂斯还分别于2002年至2004年在清华大学经济管理学院、1992年至2001年在哥伦比亚大学商务研究所授课。他是哥伦比亚大学拉美研究顾问委员会的成员，也是哥大公共及外交事务学院院长顾问委员会的成员。

游走天地一旅人

中国目前才去的策略介于3和4之间。@折花哥

七成者

真么吹牛皮的，美国经济的都管不了跑到中国混吃混喝了