美债多空对决：高盛带头大行 VS PIMCO

期宝

“债券天王”格罗斯（Bill Gross）誓言让他操盘的全球最大债券基金恢复顶尖绩效时，他步上许多同业避之唯恐不及的路。
格罗斯断言，由于市场高估美联储日后的升息幅度，对央行利率变化比长期债券更敏感的美国5年期国债将有良好表现。格罗斯在PIMCO（Pacific Investment Management Co.）操盘规模2300亿美元总回报债券基金（Total Return Fund ）。
不过高盛（Goldman Sachs）、贝莱德（BlackRock）和摩根大通（JPMorgan Chase）的债券经理人却认为格罗斯错了，美联储会升息时他持有的中期债券将蒙受损失。
高盛资产管理公司全球固定收益联席负责人Jonathan Beinner指出：“他们（美联储）一旦见到充分就业即将实现，就会希望加快利率正常化的脚步。”
现年70岁的格罗斯押注在他称作“新中性”（new neutral）的经济观点上，主张各大经济体极速及其均衡利率都已降低，且不会回归金融危机前的水准。多数债券经理人虽同意利率将变低，联邦基金目标利率到2018年大约在3%和4%之间，格罗斯却预期只有2%，使贝莱德和高盛不会去碰吸引PIMCO的债券。
根据官网资料，截至4月30日，PIMCO总回报债券基金把94%的资金押在10年及以下期限的国债，其中集中度最大的是3到5年期国债，比例达38%。格罗斯正在“作空”期限超过20年期的国债。
若他这次算盘打对，这位债券天王可能止住他基金创建以来最长的连续赎回纪录。若他算盘打错，恐将4年内第3度绩效不如同业。
格罗斯本月14日上彭博电视受访时说：“相信我，到了2014年底，PIMCO将高高在上，而不是接近中庸。”他透露他正在买进5到7年期国债。
本月13日PIMCO发布的一份报告认为，全球经济增长将会不约而同地趋近于较低却稳定的速度上限，而央行利率将不得不维持在危机之前的均衡水平以下，此之谓“新中性”（new neutral）。该公司用这个词来描述金融危机之后经济增长低于平均水平的时代。
在这份报告中，PIMCO预测未来3~5年内债市回报率为3%，股市为5%。
不过事实上大银行机构们的操作跟格罗斯所预计的刚好相反。根据纽约联储网站的数据，截止5月16日，3~6年期的债券净持仓量已经下降到了-126亿美元，至2011年6月以来新低，而11年期以上债券则升至119亿美元，至2013年6月以来新高。

东林煜

这个赌注不小，算是华山论贱了[哈哈]