2024年铁矿年度报告《量变到质变》

huwanbin

1.铁矿供应，迎来增长周期。随着海外矿山资本开支的持续扩张，以及国内“基石计划”的持续推动，未来3-5年全球铁矿供应预计将迎来新一轮增长周期。铁矿供应增长的拐点正逐步显现。

2.铁矿需求，进入下行周期。在“双碳”政策约束之下，生铁产量面临政策压减的趋势压力；钢铁冶炼方式倾向于转向更为环保节能的短流程生产工艺，以上两种减碳方式均会对铁矿需求带来较为显著的影响。另一方面，在铁元素竞争中，随着废钢供应瓶颈的打破，铁水成本优势逐步下降，废钢替代效应逐步提升，也在一定程度上挤压铁矿需求。铁矿需求下行拐点逐步显现。

3.展望2024年，随着供应周期的逐步回升以及需求周期的缓慢下移，铁矿供需两端将经历由“量变”向“质变”转换的过程。在此环境下，过去几年供需周期错配所导致的“矿强钢弱”的局面有望逐步被扭转。对于价格而言，下游需求的好转，预计仍将对矿价形成较强的支撑和拉动作用。而一旦下游需求（预期）出现转弱迹象或者铁矿自身供需矛盾由平衡向宽松的转变，铁矿价格预计均会出现趋势性下跌行情。