新季花生产量修复已是市场共识,供需双弱以及宏观压力下,预计花生中长期维持空头趋势,但难以达到2021年7800元/吨的低点。从种植面积增加的角度,虽然去年可观的种植利润将提振农民种植积极性,但也有相当一部分土地因病虫害等问题不得不改种,面积增量难以恢复至2021年。从单产增加角度,今年拉尼娜结束,种植期不会再遭遇去年的极端干旱,但厄尔尼诺可能在3季度形成,若开花下针期遭遇干旱,也将严重影响产量。在花生低结转库存的情况下,如果新季花生增产不顺,产量修复过程可能较为波折。 5月份将进入农忙时节,基层上货可能进一步减少,但考虑到部分产区将迎来麦收,贸易商或有腾出库容收购小麦可能,关注农忙后是否有少量货源释放。5-6月份进口米收尾,重点关注新季花生种植情况。五一期间主要关注苏丹局势,进口米到港和价格情况,油厂收购动态。五一过后,关注批发市场的补库需求。 策略上,考虑长期逢高空01合约,但也存在较大风险: (1)若三季度形成厄尔尼诺,干旱可能会造成单产下降,最终产量恢复不及预期; (2)油厂下半年的收购需求可能较高。上半年采购很少,几乎以消耗库存、去化花生油库存为主,下半年一旦花生丰收、价格下降,油厂将不得不收购并开机。即新季花生的需求可能会改善。
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