现货涨价空间有限，基差修复进入尾声

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受四大家族上调3月港口平仓价、进口煤价格同步上调影响， 上周动力煤期货减仓缩量，连续拉涨，主力合约ZC605涨11.6（ 3.43%）至349.4，盘面贴水迅速修复。
上周沿海电厂煤耗环比仍有增长，但已明显复苏乏力， 来水大年水电优势已经显现，后期煤耗疲弱下电厂库存压力仍存。反应在港口方面， 电厂的备货热情有所减退，体现出对3月涨价并不认可、仍有观望； 节后受两会影响，小矿的复产尚不明朗，但内蒙产地和港口价差恢复后港口的铁路调入量已有回升，北方港口供需盈余再次出现。 行情判断上， 上周北方五港库存增77.5万吨（ 7.22%） ，后续现货涨价空间有限， 5月合约对内贸煤贴水迅速修复，对进口煤已升水10元/吨之上，继续拉涨风险加大。
上周六大电厂日均煤耗52.34万吨，周度环比增长7.73%，春节之后的煤耗复苏势头已现疲弱。上周六大电厂库存降1.02%，库存可用天数降0.5天至23.52天，受今年春节较去年提前影响，当前库存和库存可用天数分别较去年同期低10.22%、 5.19天。 来水大年水电优势已经显现，后期煤耗疲弱下电厂库存压力仍存。
上周电厂在港口的备货热情有所减退，体现对3月涨价并不认可、仍有观望；内蒙港口产地价差恢复后港口的铁路调入量已有回升：上周沿海煤炭运费又有0.3-0.9元/吨不等的降幅，秦港锚地船舶持平31艘，预到船舶增3艘至10艘，黄骅港锚地船舶降2艘至68艘，秦港日均吞吐量降11.7%至38.26万吨，铁路调入量增8.4%至42.4万吨，黄骅港日均吞吐量降4.69%至49.83万吨，铁路调入量降2.74%至50.71万吨，北方港口的供需盈余已再次出现，上周北方五港库存增77.5万吨（ 7.22%） 。
操作建议：前期多单逐步了结头寸；反套策略继续持有；空仓等待机会布局空单。