港口供需弱平衡支撑现货煤价，动煤期货继续偏多

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上周动力煤期货增仓放量拉涨，主力合约ZC609涨4.25%至363.4元/吨，近月合约ZC605涨3.18%至369.6元/吨，近月升水继续回落。
3月水电产量同比增长9.68%、火电产量同比增2.03%，再次印证了我们对丰水年火电煤耗弱势的基本判断，电厂低库存或成常态，后续补库缺乏亮点。后续行情演绎的核心仍在供给侧收缩力度、三西产地复产情况，从我们了解的情况看内蒙煤矿仍按核定产能生产产地供需弱平衡、陕西神木停产矿部分复产、山西整合矿停产后供给偏紧。 行情判断上，产地和电厂供需两弱导致港口环节阶段性弱平衡，现货煤价仍有支撑，期货盘面对现货升贴水仍有修复空间，短期期货价格偏多。
上周六大电厂日均煤耗55.43万吨，周度环比增加2.21%，较去年同期水平仍低7.11%。上周六大电厂库存和库存可用天数分别下降2.53%、 1.9天，较去年同期水平低7.31%、0.53天。电厂环节的库存水平仍处低位，更多是悲观煤耗预期下主动管理的结果，后续补库动能依然缺失。
当前电厂在港口的备货热情持续低迷：上周沿海煤炭运费普降0.1-0.4元/吨不等，秦港锚地船舶增4艘至19艘，预到船舶降4艘至8艘，黄骅港锚地船舶降26艘至33艘。秦港吞吐量降15.59%至40.83万吨，铁路调入量受大秦线检修影响降23.16%至37.97万吨；黄骅港吞吐量降1.17%至48.14万吨，铁路调入量增6.89%至51万吨，除秦港外北方各港上周均供需盈余，环渤海五港库存增70.58万吨（ 5.51%） 。
操作建议：前期多单可继续持有，买9抛5、买1抛5反套继续持有。